上海新金融研究院學(xué)術(shù)委員
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二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，目前發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃的市場(chǎng)滲透率（租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例）大約在15%-30%，體現(xiàn)了融資租賃在發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。近年來(lái)，融資租賃在發(fā)展中國(guó)家也得到了長(zhǎng)足發(fā)展，我國(guó)也逐漸成為融資租賃業(yè)的后起之秀。
中美兩國(guó)融資租賃業(yè)對(duì)比
美國(guó)是現(xiàn)代租賃業(yè)的發(fā)源地，長(zhǎng)期占據(jù)世界融資租賃業(yè)務(wù)量首位。我國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)是20世紀(jì)80年代初從日本引進(jìn)的，2007年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)允許銀行業(yè)涉足融資租賃市場(chǎng)，有力推動(dòng)了整個(gè)融資租賃行業(yè)的發(fā)展，但我國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)量仍不及美國(guó)的1/3，市場(chǎng)滲透率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)。
美國(guó)融資租賃業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)融資租賃業(yè)，除面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，還因?yàn)楣芾砩系牟罹啻嬖谝韵嘛L(fēng)險(xiǎn)隱患：短融長(zhǎng)用帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；重?fù)?dān)保、輕現(xiàn)金流管理造成的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)后置；行業(yè)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；考核激勵(lì)機(jī)制與租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期化特征不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)采用分散立法模式，即沒有專門的融資租賃法，而由各個(gè)法律部門綜合調(diào)整融資租賃法律關(guān)系。而我國(guó)既沒有專門的融資租賃法，現(xiàn)有的融資租賃規(guī)范又不夠系統(tǒng)和完整，導(dǎo)致了以下問(wèn)題。一是租賃物的取回權(quán)問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)中沒有對(duì)實(shí)踐中頻繁出現(xiàn)的租賃物所有權(quán)和善意第三人的沖突解決機(jī)制以及出租人取回權(quán)的具體行使條件、程序和方法做出規(guī)定。二是融資租賃登記問(wèn)題。我國(guó)目前缺乏融資租賃物所有權(quán)登記體系，導(dǎo)致出租人的所有權(quán)無(wú)法對(duì)抗善意第三人。三是承租人特殊資質(zhì)適用于出租人的問(wèn)題。我國(guó)許多法律、法規(guī)及規(guī)章仍固守物的歸屬和利用只限于同一主體的思維，例如將融資租賃公司開展的醫(yī)療器械融資租賃行為界定為“屬經(jīng)營(yíng)醫(yī)療器械行為的范疇”，并要求融資租賃公司“辦理《醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)企業(yè)許可證》后方可從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。
美國(guó)融資租賃業(yè)享受的政府支持政策包括：一是稅收政策，主要是加速折舊和投資抵免。當(dāng)一些中小型企業(yè)由于沒有足額利潤(rùn)用于抵扣而不能充分利用這一政策時(shí)，出租人與承租人可以通過(guò)適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)或條款安排，由出租人提取折舊，并以降低租金的形式將獲得的加速折舊好處轉(zhuǎn)移給承租人。二是保險(xiǎn)政策，美國(guó)的官方機(jī)構(gòu)（進(jìn)出口銀行）對(duì)從事國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)的美國(guó)租賃公司提供全方位的出口信貸、出口擔(dān)保。而我國(guó)缺少對(duì)融資租賃業(yè)的政策優(yōu)惠扶持措施，從來(lái)沒有實(shí)行過(guò)針對(duì)融資租賃的大范圍投資稅收減免優(yōu)惠政策。
監(jiān)管模式方面，美國(guó)將廠商背景和獨(dú)立背景的融資租賃公司視同普通工商企業(yè)，主要依靠市場(chǎng)機(jī)制來(lái)規(guī)范，對(duì)于銀行背景的融資租賃公司則采取并表監(jiān)管模式，由美國(guó)銀行監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)督。在我國(guó)，銀監(jiān)會(huì)比照金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融租賃公司采取嚴(yán)格的金融監(jiān)管模式，商務(wù)部則對(duì)外商投資租賃公司和內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司采取較為寬松的管理模式。
美國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展對(duì)中國(guó)的啟示
融資租賃業(yè)的發(fā)展是隨著金融市場(chǎng)的深化而深化的。隨著金融市場(chǎng)的逐步完善，使得區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新不斷增加，金融市場(chǎng)分工和專業(yè)化趨勢(shì)加強(qiáng)，作為“融資與融物”相結(jié)合的融資租賃得以出現(xiàn)。而后，無(wú)論是杠桿租賃、返還式租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃的漸進(jìn)式發(fā)展，還是租賃投資基金、項(xiàng)目租賃、租賃證券化，都是金融市場(chǎng)不斷自我發(fā)展和完善的產(chǎn)物。
融資租賃業(yè)的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)和技術(shù)革命是相伴生的。融資租賃業(yè)的產(chǎn)生本來(lái)就與第三次科技革命息息相關(guān)，在融資租賃行業(yè)解決企業(yè)因技術(shù)革命而缺乏資金問(wèn)題的同時(shí)，也通過(guò)這些企業(yè)本身對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰以及市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加快了產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命進(jìn)程，從而催生了新的技術(shù)革命對(duì)融資租賃的進(jìn)一步需求。
國(guó)際融資租賃是隨著產(chǎn)業(yè)國(guó)際化而發(fā)展起來(lái)的。各國(guó)的融資租賃業(yè)都經(jīng)歷過(guò)由內(nèi)向外的發(fā)展過(guò)程，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的飽和，產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)走出國(guó)門、搶奪國(guó)際市場(chǎng)的需求，伴隨著這種產(chǎn)業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程，國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)也就發(fā)展起來(lái)。
一國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新同步。融資租賃業(yè)務(wù)的滲透率一定程度上能夠反映的是融資租賃對(duì)固定資產(chǎn)設(shè)備投資的貢獻(xiàn)程度，從各國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展階段看，都存在一個(gè)起步、快速增長(zhǎng)和飽和的發(fā)展階段。當(dāng)一國(guó)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)技術(shù)革新加快時(shí)，融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)滲透率也會(huì)迅速上升。
融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)我國(guó)對(duì)融資租賃業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的探索。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)以及利潤(rùn)，是由實(shí)體企業(yè)中長(zhǎng)期的生產(chǎn)率和利潤(rùn)率大小而決定的。2008年的金融危機(jī)使得銀行對(duì)外融資和資本補(bǔ)充更加困難，這種流動(dòng)性危機(jī)對(duì)銀行系金融租賃公司挑戰(zhàn)更大，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊：一方面銀行要把有限的資源用在核心業(yè)務(wù)和核心客戶身上，會(huì)減少對(duì)融資租賃公司的資金支持；另一方面承租人的違約率會(huì)大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。因此，必須不斷加強(qiáng)對(duì)融資租賃行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的探索，將對(duì)融資租賃行業(yè)的監(jiān)管納入我國(guó)長(zhǎng)期金融安全的視線加以考量。
租賃業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力關(guān)鍵在于租賃公司自身的綜合實(shí)力以及租賃從業(yè)人員的素質(zhì)。融資租賃行業(yè)是高度專業(yè)化的行業(yè)，而專業(yè)化人才往往是決定業(yè)務(wù)開展以及風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。因此，必須提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)，以切實(shí)提升行業(yè)的資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)能力，支持和鼓勵(lì)融資租賃公司在產(chǎn)品功能、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)定價(jià)以及交易退出機(jī)制上的創(chuàng)新，培育融資租賃公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
融資租賃業(yè)的發(fā)展需要良好發(fā)展環(huán)境。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，完善的租賃法制，專門的投資、折舊、保險(xiǎn)、優(yōu)惠利率、會(huì)計(jì)制度、租賃登記制度等有利于租賃業(yè)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)融資租賃行業(yè)而言，都是必不可少的重要制度安排。
中美融資租賃業(yè)對(duì)比與啟示
促進(jìn)中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展之策
首先，優(yōu)化融資租賃業(yè)的發(fā)展環(huán)境。一是建立健全融資租賃法律體系。作為新興的融資租賃發(fā)展國(guó)家，應(yīng)當(dāng)采取制定專門的《融資租賃法》并輔之以其它特別規(guī)定的立法模式，特別要解決好如下法律問(wèn)題：明確租賃物取回權(quán)的相關(guān)條件、方式、沖突解決機(jī)制；建立全國(guó)性的、統(tǒng)一的融資租賃登記體系，解決出租人所有權(quán)無(wú)法對(duì)抗善意第三人的問(wèn)題；解決承租人特殊資質(zhì)適用于出租人的問(wèn)題，破除出租人在開展業(yè)務(wù)時(shí)面臨的行業(yè)壁壘。二是改善融資租賃業(yè)的政策環(huán)境。在稅收方面，應(yīng)借鑒美國(guó)及國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)諸如在投資減稅、加速折舊等方面給予出租方及承租方真正的優(yōu)惠；在財(cái)政補(bǔ)貼方面，對(duì)我國(guó)急需發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)以及重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略領(lǐng)域的項(xiàng)目給與融資租賃補(bǔ)貼，或允許融資租賃公司使用政策性基金；三是深化金融市場(chǎng)，拓寬融資租賃公司的融資渠道。
其次，提升融資租賃業(yè)自身實(shí)力。一是建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制；二是提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)；三是提高融資租賃公司的專業(yè)能力，即我國(guó)的融資租賃公司應(yīng)建立自己的租賃物管理團(tuán)隊(duì)，及時(shí)掌握相關(guān)行業(yè)的周期波動(dòng)、發(fā)展?fàn)顩r、價(jià)格走勢(shì)、市場(chǎng)容量、供求關(guān)系等信息，培養(yǎng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
（本文是上海新金融研究院內(nèi)部課題“中美兩國(guó)融資租賃業(yè)的比較研究”摘要，課題由研究院創(chuàng)始理事單位農(nóng)銀金融租賃有限公司委托、贊助。課題組負(fù)責(zé)人為研究院學(xué)術(shù)委員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局局長(zhǎng)廖岷，課題組成員包括林謙、陶瑾宇、高一翔、王威、孫永。）
——本文發(fā)表于2012年11月19日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》
