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開(kāi)辟補(bǔ)充銀行資本的新機(jī)制
時(shí)間:2012-09-26 作者:唐杰

上海新金融研究院研究員    唐杰

         吸收了國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn),巴塞爾III重點(diǎn)提高了對(duì)于銀行的資本要求。作為中國(guó)版的巴塞爾III,《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》于今年6月出臺(tái),提出了最低資本要求(8%)、儲(chǔ)備資本要求(2.5%)、逆周期資本要求(0-2.5%)以及系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求(1%)。如果不考慮逆周期資本要求,其他三項(xiàng)加總的結(jié)果是,我國(guó)大型和中小銀行的資本充足率監(jiān)管要求分別為11.5%和10.5%,符合巴塞爾最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),并與國(guó)內(nèi)現(xiàn)行監(jiān)管要求保持一致。不過(guò),在加上逆周期資本要求之后,總的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)變得更高了。

       有人反對(duì)在中國(guó)引入更高的資本要求,其理由是這會(huì)限制銀行的放貸能力,不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)。實(shí)際上,為了滿(mǎn)足更高的資本要求,銀行可以有兩種選擇:一是降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速,二是增加資本。在資本能夠順利補(bǔ)充的情況下,資本要求提高后也不會(huì)損及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。可見(jiàn),銀行資本補(bǔ)充機(jī)制是否有效,決定了中國(guó)版巴塞爾III對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響。

        目前不少關(guān)于銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的討論,主要集中于資本工具創(chuàng)新,目的在于補(bǔ)充其他一級(jí)資本以及二級(jí)資本。問(wèn)題在于,這兩種資本最多只能解決三個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率。如果逆周期資本要求按最高值(2.5%)計(jì)算,那么對(duì)于大型銀行,其余11個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率只能靠核心一級(jí)資本解決。因此,核心一級(jí)資本的補(bǔ)充機(jī)制,是資本充足率能否達(dá)標(biāo)的關(guān)鍵。

       核心一級(jí)資本由普通股及留存收益等構(gòu)成。留存收益來(lái)自往年利潤(rùn)。為了增加留存收益,銀行需要減少分紅,因此必須爭(zhēng)取到眾多銀行股東的同意。在會(huì)計(jì)處理上,分紅與留存收益的待遇不同,前者可計(jì)入投資收益以及公司收入,而留存收益(即資本增值)則不能計(jì)入。為了保證公司收入的穩(wěn)定,有的銀行股東會(huì)希望銀行分紅率保持穩(wěn)定。近年來(lái),在銀行融資壓力之下,一些銀行已降低了分紅率,比如工商銀行(3.65,0.00,0.00%)2007-2011年分紅率分別為55.4%、50%、44.7%、38.3%、33.8%。如果進(jìn)一步降低分紅率,面臨的阻力會(huì)進(jìn)一步加大。

        對(duì)于那些已上市的銀行,可采取配股和增發(fā)來(lái)增加普通股,其中配股面向銀行現(xiàn)有股東,增發(fā)面向新股東。不論是配股,還是公開(kāi)增發(fā),都需要股市的配合。如今股市走勢(shì)低迷,七家上市銀行的股價(jià)跌破凈資產(chǎn)。這使得這些銀行暫時(shí)失去再融資能力。在銀行利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)的時(shí)候,銀行股價(jià)迭創(chuàng)新低,一方面是因?yàn)橥顿Y者對(duì)于銀行未來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量有擔(dān)心,另一方面也是因?yàn)闈撛诘娜谫Y壓力。

       幾家大行的股價(jià)目前還在凈資產(chǎn)之上,還可配股和增發(fā)。其中配股可以得到大股東的支持,因此應(yīng)用得較多。盡管配股的確可解決銀行的核心一級(jí)資本補(bǔ)充問(wèn)題,只是由于所有股東都要按其現(xiàn)有持股比例購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)數(shù)量的新增股份,配股會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的固化。工、農(nóng)、中、建四家銀行的大股東(匯金加上財(cái)政部)持股比例分別是71%、79%、68%、57%。在絕對(duì)控股的前提下,大股東持股比例還有不少下降空間。與國(guó)際上大銀行通常的相對(duì)控股相比,大股東持股比例的下降空間更是十分巨大。在配股模式下,大股東持股比例保持不變,甚至為了拉抬股價(jià)需要而回購(gòu),進(jìn)一步提高其持股比例,不利于銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化以及治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

       為建立既能補(bǔ)充核心一級(jí)資本又能加快改革的新機(jī)制,組建基于民企的銀行投資公司可以是一種選擇。新公司的唯一業(yè)務(wù)就是向銀行注資、成為銀行股東。這樣既能向銀行提供新的核心一級(jí)資本,又能引入民間力量,改善銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu),加快銀行改革。

        民企可以單獨(dú)出資入股銀行,為什么需要通過(guò)共同出資設(shè)立銀行投資公司的形式?因?yàn)殂y行投資公司便于從政府獲得有針對(duì)性的支持,也便于利用杠桿,擴(kuò)大資金規(guī)模,便于形成民企合力,與其他銀行股東博弈,便于避免個(gè)別民企股東向銀行提出不合理要求。民企出資入股銀行本來(lái)是一種市場(chǎng)行為,但在目前,民企還面臨一些體制性障礙,需要政府解決。此外,市場(chǎng)本身還在發(fā)展過(guò)程中,還不夠成熟、高效,難以有效解決銀行融資問(wèn)題。另外,民企單獨(dú)出資入股銀行時(shí),有可能會(huì)出現(xiàn)把出資入股作為對(duì)銀行的支持,以此要求銀行提供超標(biāo)準(zhǔn)的貸款。在共同出資設(shè)立銀行投資公司的情況下,銀行股權(quán)與單個(gè)民企沒(méi)有直接聯(lián)系,可以避免上述問(wèn)題。

       不過(guò),共同出資設(shè)立銀行投資公司也會(huì)面臨一些困難,比如銀行分紅給投資公司、投資公司再分紅給民企就會(huì)遭遇重復(fù)征稅。在這方面,政府應(yīng)考慮給予豁免權(quán)。

        上述新機(jī)制不僅將為銀行核心一級(jí)資本開(kāi)辟新來(lái)源,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),還具有溢出效應(yīng),即分擔(dān)銀行資本補(bǔ)充所帶來(lái)的壓力,消解股市對(duì)于銀行融資的過(guò)度擔(dān)心,銀行股價(jià)有望回升,融資能力也有望恢復(fù)。

——本文發(fā)表于2012年9月26日《上海證券報(bào)》