上海新金融研究院特邀研究員、中國人民大學財政金融學院教授
溫總理在向十一屆全國人大五次會議作政府工作報告時提出，2012年GDP增長目標為7.5%。這是自2005年以來中國GDP按可比價格計算（即排除通貨膨脹因素）的預期增長目標首次低于8%。在關注GDP增長目標下調的同時，溫總理特別指出，要全面做好2012年的工作，必須堅持突出主題、貫穿主線、統(tǒng)籌兼顧、協(xié)調推進，把穩(wěn)增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧更好地結合起來。這段講話中最值得關注的關鍵詞之一是“穩(wěn)增長”。可以看出，中央政府已經將經濟工作重心從之前的“保增長”轉變到“穩(wěn)增長”上來。在當前國際經濟與政治局勢變化加劇的背景下，這種宏觀戰(zhàn)略轉變對中國經濟實現長期可持續(xù)發(fā)展意義重大。
經濟增長目標下調也暗示出中央決策層堅持科學發(fā)展的堅定決心，其象征意義更加值得關注。以往片面追求GDP高速增長的發(fā)展模式可能將真正開始淡出中國經濟發(fā)展的歷史舞臺，“保八”、“保九”這樣的表述也將被“綠色GDP”、“科學GDP”所代替。在經歷了三十多年的粗放型增長之后，科學發(fā)展已經成為中國經濟發(fā)展方式的必然選項。2012年GDP增長目標的向下微調正是反映了最高決策層的這種戰(zhàn)略轉變理念。只有實現這種轉變，才有可能切實提高經濟發(fā)展質量和效益，實現中國經濟的長期可持續(xù)發(fā)展。
回顧歷史，自1978年至2011年的34年時間里，中國國內生產總值（GDP）按可比價格計算年均增長達到9.8%，創(chuàng)造了令人矚目的世界奇跡（見圖1）。但與此同時，在社會、環(huán)境等許多方面也付出了巨大的代價。根據相關資料提供的信息，以往中國GDP增長中，至少有80%是依靠資源和生態(tài)環(huán)境的“透支”獲得的。只重經濟，忽視環(huán)境，過度追求產值，不僅使環(huán)境和資源承擔過重負荷，同時也使得經濟結構調整困難重重。
不過需要注意的是，對于中國多年來以保GDP增長為中心的粗放型高速增長，經常被認為主要是由于地方政府官員晉升錦標賽與競爭沖動造成的。但是還應該客觀地看到，在過去特殊的歷史發(fā)展階段，由于我國人口規(guī)模大，城鄉(xiāng)二元經濟結構表現突出，所以社會保障、醫(yī)療保險等公共事業(yè)的改革與發(fā)展難度極大，進展自然相對較慢。而在各種保障事業(yè)處于發(fā)展初期的時候，如果沒有GDP的高速增長來吸納大量的新增待就業(yè)人口，那么社會穩(wěn)定與和諧發(fā)展都無法保證。經過三十多年的發(fā)展，我國社會保障事業(yè)取得了長足發(fā)展，中國特色的社會保障體系框架基本建立。在相對完備的社會保障體系基礎上，從“保增長”轉變到“穩(wěn)增長”就更具有科學性和現實性。
2012年國內兩大主要宏觀經濟指標——國內生產總值(GDP)增長目標和居民消費價格指數（CPI）增長率目標分別為7.5%和4%。這兩大目標的順利實現，需要適時、科學的宏觀政策動態(tài)微調進行配合，從而化解國內外不確定因素。
從經濟增長層面看，盡管國內外經濟形勢中不利因素仍然較多，但是從經濟周期時間跨度的歷史經驗來看（衰退期一般持續(xù)4年左右），自2008年開始出現的全球范圍內的經濟衰退（包括中國在內）有望在2012年觸底回升。全球經濟回暖將從一定程度上緩解我國進出口行業(yè)壓力、小微企業(yè)經營困難等問題，為國內經濟平穩(wěn)增長創(chuàng)造良好外部條件。經濟增長面對的最大挑戰(zhàn)將是房地產市場行業(yè)發(fā)展問題，特別是房地產的制度性調控面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)。
房地產市場的良性發(fā)展對于國民經濟至關重要，因此房地產調控的重點可能更應該考慮如何實現商品房價格的平穩(wěn)增長，而不能長期依靠行政手段壓制房地產行業(yè)發(fā)展。以目前國內的CPI通脹率作為參照，如果房地產這種典型的真實資本品年均增長能夠保持在5%-10%左右，那么就可能既防止過度投機，又能較好地推動國民經濟發(fā)展。從本質上看，中國房地產的核心問題可能并不是名義價格的高低，關鍵是價格與價值過度背離問題。因此，未來幾年政府除了在房價調控和保障房建設方面繼續(xù)推進之外，更需要合理引導商品房建設在質量、環(huán)境、配套等方面進一步科學完善。
對于4%的總體物價調控目標，關鍵要看貨幣總量調控能否適時到位。從歷史經驗和相關研究結果來看，無論在短期還是中長期，中國的通貨膨脹本質驅動因素仍然是貨幣總量增長率。因此要實現既定的物價調控目標，中央銀行的貨幣總量規(guī)模調控必然扮演最重要的角色。當然，對于處于發(fā)展中階段的中國經濟來說，4%的通脹率目標實際上是比較低的。從經濟增長現實來看，中國的物價增速如果能夠保持在5%-8%左右的區(qū)間，都是對經濟發(fā)展有益的。可能是由于歷史原因，多年來“通貨膨脹”似乎成了一個典型的貶義詞，但事實上適度的通貨膨脹有利于國民經濟發(fā)展和國民生活水平的提高，我們必須改變以往的錯誤印象。
那么如何確定貨幣總量的增長規(guī)模從而實現宏觀目標呢？不同的宏觀經濟分析框架可能會給出不同的量化結果和答案。但是，從中國當前以貨幣總量為貨幣政策中介目標的現實情況看，貨幣主義學派提出的貨幣數量等式（MV=PY，M、V、P和Y分別代表貨幣總量、貨幣流通速度、物價水平和真實經濟產出）能夠為實現通脹目標（及GDP增長目標）提供一個簡單易行的計算貨幣增長率基準。根據這一計算標準，如果2012年要實現4%的通脹目標和7.5%的GDP增長目標，在當前貨幣流通速度變化率為-6%的平均水平下（筆者計算），貨幣總量M2（M2包括流通中現金和長短期存款）的增長率大致為4%+7.5%+6%=17.5%。這一標準比中國人民銀行前期公布的2012年M2增長目標（14%）略高3.5%。從歷史數據提供的經驗來看，這里建議的17.5%的貨幣增長率可能是實現2012年經濟增長與物價調控目標的值得參考的重要基準。
——文章發(fā)表于2012年3月12日《21世紀經濟報道》
