上海新金融研究院顧問(wèn) 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席助理 閻慶民
新金融業(yè)態(tài)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，代表著金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新趨勢(shì)，有著廣闊的發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿?。新金融業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)商業(yè)性和政策性金融是一種有效互補(bǔ)的關(guān)系，不僅可以增強(qiáng)金融市場(chǎng)活力，拓展完善金融產(chǎn)業(yè)鏈，而且還可以進(jìn)一步提高金融業(yè)的整體附加值，支持并服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
從世界范圍看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融業(yè)態(tài)推陳出新。以20世紀(jì)70年代為例，兩次石油危機(jī)以后，世界原油價(jià)格上漲，形成成本推動(dòng)型通貨膨脹，導(dǎo)致西方國(guó)家普遍陷入滯脹狀態(tài)。再加上布雷頓森林體系基礎(chǔ)動(dòng)搖、固定匯率制度垮臺(tái)，進(jìn)而引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，并導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升。為規(guī)避通脹、利率、匯率、信用及流動(dòng)性等方面的風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)企業(yè)避險(xiǎn)需要的金融產(chǎn)品和市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。這一時(shí)期，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家金融業(yè)態(tài)創(chuàng)新取得了一系列突破性進(jìn)展。
從我國(guó)實(shí)踐看，傳統(tǒng)金融發(fā)展到一定程度之后也必然催生出新的金融業(yè)態(tài)。改革開放以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了由“大一統(tǒng)”向多元化體制的轉(zhuǎn)變，金融機(jī)構(gòu)不斷增加，金融產(chǎn)品不斷豐富，金融市場(chǎng)不斷完善，并成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成。但是，隨著市場(chǎng)化程度逐步加深，以商業(yè)性金融以及政策性金融為代表的傳統(tǒng)金融，愈來(lái)愈難以滿足社會(huì)發(fā)展日益多元化的金融需求，由此也推動(dòng)了金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新發(fā)展。
最后是處理好經(jīng)濟(jì)金融政策之間的關(guān)系。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)金融政策之間到底是協(xié)同作用更大，還是疊加效應(yīng)更大，仍存爭(zhēng)議。但毫無(wú)疑問(wèn)，在中國(guó)，其他政策（如產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策等）對(duì)傳統(tǒng)宏觀調(diào)控政策（主要指財(cái)政政策和貨幣政策）的影響相對(duì)較大。在中國(guó)應(yīng)對(duì)這一輪金融危機(jī)的過(guò)程中，我們可以清晰認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，同時(shí)也為如何充分發(fā)揮新金融的作用提供了佐證。大家對(duì)新金融寄予厚望，不僅希望它能夠?yàn)楦纳平鹑谶\(yùn)行機(jī)制、提高金融運(yùn)行效率提供支撐，也希望它在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、服務(wù)小微企業(yè)和支持“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮作用。但完成如此多元的目標(biāo)，加上還要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，單靠傳統(tǒng)的貨幣和財(cái)政政策工具肯定無(wú)法勝任。必須綜合發(fā)揮監(jiān)管、產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等各類政策的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，需求和供給并重，總量和結(jié)構(gòu)兼顧，避免政策疊加或抵消。由此，新金融才能“在復(fù)雜中求穩(wěn)、在改革中求進(jìn)”，有效服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的發(fā)展目標(biāo)。
借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)推進(jìn)金融監(jiān)管改革
為共同應(yīng)對(duì)這場(chǎng)波及全球的金融危機(jī)，在二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人倡導(dǎo)下，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）等圍繞防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提出一系列金融監(jiān)管改革建議，為全球金融體系的穩(wěn)定和各國(guó)共識(shí)的達(dá)成提供了基礎(chǔ)。
歸納這些改革的精髓，大致包括五個(gè)方面：首先，宏觀審慎與微觀審慎相結(jié)合。特別是注重逆周期調(diào)節(jié)，要求銀行“以豐補(bǔ)歉”，在經(jīng)濟(jì)上行周期增提撥備和資本，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行周期吸收損失的需要，來(lái)熨平經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期。其次，資本監(jiān)管與流動(dòng)性監(jiān)管相結(jié)合。不僅提高資本的質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)水平和覆蓋范圍，還強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性儲(chǔ)備和資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高單家銀行及銀行體系的流動(dòng)性管理水平。此次危機(jī)很明顯地暴露出，銀行流動(dòng)性管理嚴(yán)重滯后，原有的流動(dòng)性管理工具和標(biāo)桿都沒(méi)能準(zhǔn)確度量和應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)。再次，行為監(jiān)管與審慎監(jiān)管相結(jié)合。要求加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)和信息披露，解決市場(chǎng)行為規(guī)范問(wèn)題?，F(xiàn)代管理學(xué)比較看重行為監(jiān)管，在我國(guó)“一行三會(huì)”實(shí)施行為監(jiān)管是各有分工的。另外，內(nèi)部約束與外部監(jiān)管相結(jié)合。強(qiáng)調(diào)公司治理有效性，要求在高管薪酬問(wèn)題上為股東提供更多話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)允許監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)行終止金融機(jī)構(gòu)不恰當(dāng)、不謹(jǐn)慎的激勵(lì)方案。最后，完善體系與填補(bǔ)漏洞相結(jié)合。強(qiáng)調(diào)將各類“影子銀行”努力納入監(jiān)管體系；引入“沃克爾”規(guī)則，限制銀行從事自營(yíng)交易、擁有或投資私募股權(quán)基金和對(duì)沖基金；要求系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)制定“生前遺囑”，并通過(guò)拆分、出售資產(chǎn)來(lái)降低“大而不倒”的道德風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)金融系統(tǒng)的威脅。
隨著我國(guó)加入二十國(guó)集團(tuán)，銀監(jiān)會(huì)也成為金融穩(wěn)定理事會(huì)和巴塞爾委員會(huì)的正式成員。近年來(lái)我們積極參與國(guó)際金融監(jiān)管的改革進(jìn)程，不斷提升話語(yǔ)權(quán)和貢獻(xiàn)度，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，持續(xù)完善中國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管體系和框架。
首先，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)為本監(jiān)管。現(xiàn)在，我們不僅要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)重視信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，也要求把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信息科技風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等作為風(fēng)險(xiǎn)管控的重要內(nèi)容，并不斷強(qiáng)化和細(xì)化每類風(fēng)險(xiǎn)的管控措施。與此同時(shí)，認(rèn)真總結(jié)危機(jī)中投資銀行、對(duì)沖基金以及一些“影子銀行”規(guī)避監(jiān)管的教訓(xùn)，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)高度關(guān)注與非正規(guī)金融領(lǐng)域的合作，更加強(qiáng)調(diào)信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間嚴(yán)格的“防火墻”制度，防止風(fēng)險(xiǎn)在不同機(jī)構(gòu)、不同部門以及不同業(yè)務(wù)間的傳染，防范因風(fēng)險(xiǎn)的同質(zhì)性、關(guān)聯(lián)性、集中性和周期性而產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
其次，完善資本為主的監(jiān)管。今年6月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，這是我國(guó)履行國(guó)際承諾、推動(dòng)銀行業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要舉措。我們將以此為契機(jī)，督促商業(yè)銀行強(qiáng)化資本管理，合理控制杠桿化水平，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)沖擊的能力，維護(hù)我國(guó)銀行業(yè)體系安全穩(wěn)健運(yùn)行。
再次，不斷完善監(jiān)管工具箱。管好新金融業(yè)態(tài)，離不開監(jiān)管手段和工具的創(chuàng)新。為此，我們將從三個(gè)方面做好工作：第一，豐富監(jiān)管指標(biāo)。按照適度前瞻、適用有效原則，在充分科學(xué)測(cè)算基礎(chǔ)上，扎實(shí)推進(jìn)逆周期（資本充足率、杠桿率、撥備覆蓋率等）新監(jiān)管指標(biāo)體系建設(shè)。同時(shí)，按照國(guó)家政策要求，對(duì)于極易形成金融風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，動(dòng)態(tài)調(diào)整貸款價(jià)值比率（LTV），嚴(yán)格控制貸款成數(shù)，堅(jiān)決抑制房市投機(jī)行為。第二，加強(qiáng)分析監(jiān)測(cè)。推動(dòng)早期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)際運(yùn)用，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)的前瞻動(dòng)態(tài)判斷，提高運(yùn)用復(fù)雜監(jiān)管技術(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)的能力。第三，加強(qiáng)并表監(jiān)管。督促銀行集團(tuán)盡快全面實(shí)施跨境、跨業(yè)和跨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并表管理和風(fēng)險(xiǎn)敞口監(jiān)測(cè)，提高并表監(jiān)管能力。
另外，加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。對(duì)此我們已經(jīng)做了很多研究，銀監(jiān)會(huì)消費(fèi)者金融保護(hù)局也已掛牌成立，現(xiàn)在正在做制度上的準(zhǔn)備。與傳統(tǒng)商業(yè)性金融相比，新金融具有更強(qiáng)的復(fù)雜性、脆弱性和隱蔽性，消費(fèi)者往往難于判斷風(fēng)險(xiǎn)，必須全方位做好消費(fèi)者保護(hù)工作。為此，我們將進(jìn)一步推進(jìn)金融消費(fèi)者對(duì)現(xiàn)代金融的了解。在銀監(jiān)會(huì)開展公眾教育試點(diǎn)基礎(chǔ)上，建立健全銀行業(yè)聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管者與被監(jiān)管者的溝通，特別是要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部消費(fèi)者保護(hù)和公眾教育工作機(jī)制。另一方面，我們將進(jìn)一步保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。研究制定金融消費(fèi)者保護(hù)制度辦法，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)牢固樹立公平對(duì)待消費(fèi)者觀念，將其融入公司治理和企業(yè)文化，形成金融消費(fèi)者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制。完善客戶投訴處理流程，明確崗位職責(zé)，及時(shí)妥善解決客戶投訴事項(xiàng)，避免由此造成合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
最后，加快信息系統(tǒng)建設(shè)。當(dāng)前，信息技術(shù)已經(jīng)全面融入金融業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)之中，成為決定金融機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)優(yōu)劣以及管理水平高低的重要因素。發(fā)展新金融，更加離不開現(xiàn)代信息系統(tǒng)的有效支持。中國(guó)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要適應(yīng)當(dāng)前金融交易量放大和交易速度提高、服務(wù)需求日益多元化的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)制定和完善IT系統(tǒng)戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)已有信息系統(tǒng)進(jìn)行及時(shí)更新和改造；要建立境內(nèi)外一體化的綜合業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，滿足多語(yǔ)言、多時(shí)區(qū)、多幣種、多監(jiān)管需要，全面提升機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)處理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平；要建立產(chǎn)品管理與定制平臺(tái)，形成產(chǎn)品的統(tǒng)一發(fā)布和統(tǒng)一管理，支持產(chǎn)品的靈活組合和快速創(chuàng)新；要建立完善客戶營(yíng)銷和客戶關(guān)系分析管理平臺(tái)，整合分散在各個(gè)系統(tǒng)中的客戶信息，滿足對(duì)不同類型客戶的個(gè)性化服務(wù)。同時(shí)，還要制定嚴(yán)密的安全策略，提高系統(tǒng)的可靠性和安全性。
找準(zhǔn)上海新金融發(fā)展的著力點(diǎn)
上海建設(shè)國(guó)際金融和航運(yùn)中心，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的重要舉措，意義重大，影響深遠(yuǎn)。綜合來(lái)看，上海發(fā)展新金融所具備的五大優(yōu)勢(shì)是不可替代的：首先，金融市場(chǎng)完備。不但有股票主板市場(chǎng)，還有銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯交易市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、金融期貨交易市場(chǎng)和商品期貨交易市場(chǎng)，有利于吸引各種金融業(yè)態(tài)開展交易。其次，口岸優(yōu)勢(shì)明顯。2011年，上?？诎哆M(jìn)出口貨物總額突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，上海港成為全球首個(gè)突破3000萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的港口，浦東機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量連續(xù)四年位居全球第三。上?？诎兜囊幌盗型黄坪桶l(fā)展，不僅促進(jìn)了交易便利，也帶來(lái)了對(duì)融資租賃、衍生產(chǎn)品等新金融業(yè)態(tài)的大量需求。再次，產(chǎn)業(yè)門類齊全。上海擁有雄厚的制造業(yè)基礎(chǔ)，特別是以汽車、電子、新材料為代表的先進(jìn)制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及一批現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的良好發(fā)展，使得新金融能夠以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，避免了產(chǎn)業(yè)空心化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于上海未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向大多屬于知識(shí)密集型，因此也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)基金、金融租賃、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等金融服務(wù)提出了需求。另外，私人財(cái)富匯聚。上海歷來(lái)是我國(guó)人口最稠密、經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、文化最繁榮、人民生活最富庶的城市。尤其是2011年，按照常住人口計(jì)算，上海人均GDP已經(jīng)達(dá)到12784美元，位居全國(guó)各省市之首，接近富裕國(guó)家水平，為包括私人銀行在內(nèi)的新金融發(fā)展提供了財(cái)富基礎(chǔ)。最后，高端人才眾多。上海高校、科研院所云集，具有專家人才多、專業(yè)配套強(qiáng)、學(xué)科體系全的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，上海一直處在改革開放的前沿，經(jīng)歷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮搏擊，并通過(guò)廣泛參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)合作，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。此外，上海還可以進(jìn)一步借助金融市場(chǎng)完備、口岸優(yōu)勢(shì)明顯、產(chǎn)業(yè)門類齊全、私人財(cái)富集中等特點(diǎn)，廣泛吸引網(wǎng)羅全國(guó)乃至世界各地的精英人士，服務(wù)上海金融業(yè)發(fā)展。
金融監(jiān)管改革與新金融的發(fā)展機(jī)遇
在了解自身比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，上海新金融發(fā)展還應(yīng)找好著力點(diǎn)。首先，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。通過(guò)大力發(fā)展航運(yùn)金融服務(wù)，全力打造具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的國(guó)際航運(yùn)中心；積極拓展私人銀行業(yè)務(wù)，建設(shè)具有國(guó)際影響力的私人銀行中心；加大對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)的信貸支持，努力服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。其次，注重中介培育。出臺(tái)鼓勵(lì)性政策措施，扶持會(huì)計(jì)師/律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)分析和研究機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大，推動(dòng)新金融業(yè)態(tài)健康發(fā)展。再次，助推金融改革。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與開發(fā)各類與利率、匯率掛鉤的遠(yuǎn)期、掉期、期貨乃至期權(quán)等金融產(chǎn)品，為進(jìn)一步推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化改革奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。最后，提升國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。在上證綜指、上海銀行業(yè)同業(yè)拆借利率（shibor）基礎(chǔ)上，依托機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、市場(chǎng)方面優(yōu)勢(shì)，嘗試建立更多的“上海標(biāo)準(zhǔn)”和“上海指數(shù)”，充分發(fā)揮市場(chǎng)引導(dǎo)、創(chuàng)新示范等方面的效應(yīng)。另外，新金融有別于傳統(tǒng)商業(yè)金融和政策性金融，是處于動(dòng)態(tài)發(fā)展的。
當(dāng)前涌現(xiàn)出了移動(dòng)支付（如電子銀行、手機(jī)銀行）甚至互聯(lián)網(wǎng)金融等新的金融業(yè)態(tài)，而且隨著時(shí)代發(fā)展還在不斷演進(jìn)。對(duì)此，我們必須結(jié)合實(shí)際高度重視、認(rèn)真研究，這樣才能使得上海金融機(jī)構(gòu)真正感受到“新金融”的氛圍，將傳統(tǒng)金融與新金融聯(lián)動(dòng)起來(lái)。
上海早在上個(gè)世紀(jì)30年代就曾是遠(yuǎn)東國(guó)際金融中心，有良好的商業(yè)文化和國(guó)際視野。如今，作為國(guó)際性的大都會(huì)，上海國(guó)際金融中心建設(shè)規(guī)劃已提升為國(guó)家戰(zhàn)略而獲得中央大力支持，必將給新金融發(fā)展帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)和空前的機(jī)遇。在上海，我們時(shí)隔三年再來(lái)看“兩個(gè)中心建設(shè)”，可以看到上海市委市政府已經(jīng)做了大量工作，金融機(jī)構(gòu)也在積極響應(yīng)。我相信，上海的新金融建設(shè)在新的時(shí)期、新的定位基礎(chǔ)上必將會(huì)有新的突破。作為銀行業(yè)的監(jiān)管者，我們?cè)概c各界同仁一道，耐心澆灌、悉心培育，推動(dòng)新金融持續(xù)健康發(fā)展，不斷為上海“兩個(gè)中心”建設(shè)注入生機(jī)、增添活力！
——本文發(fā)表于2012年9月3日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》
