上海新金融研究院監(jiān)事會(huì)監(jiān)事 國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng) 管濤
2005年7月21日，人民幣對(duì)美元匯率一次性升值2%以后，不再單一盯住美元，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。改革迄今已整整七年，其中有許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得回味與總結(jié)。
一、追根溯源：2005年匯改實(shí)際與1994年匯率并軌一脈相承
2005年匯改不是確立一種新的匯率制度，而是重歸1994年改革后的匯率制度安排。1994年初，人民幣官方匯率（5.80元人民幣/美元）與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率（8.70元人民幣/美元）并軌后（8.70元人民幣/美元），開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這里的“單一匯率”并非指單一盯住美元，而是相對(duì)1994年以前官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的雙重匯率制度而言，并軌后境內(nèi)所有的本外幣轉(zhuǎn)換均使用一個(gè)匯率。2005年7月的改革中所謂“參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)”，也不是盯住一籃子貨幣，否則就不會(huì)改革后人民幣多邊匯率名義和實(shí)際的大幅升值，改革最終是要讓市場(chǎng)供求發(fā)揮越來(lái)越大的作用。因此，2008年新修訂發(fā)布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第五章“人民幣匯率和外匯市場(chǎng)管理”第二十七條的描述是：“人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。
人民幣匯率機(jī)制改革的起點(diǎn)是解決對(duì)外幣值高估問(wèn)題，升值壓力并非與生俱來(lái)。1994年以前，不論采取固定還是有管理的浮動(dòng)匯率安排，人民幣官方匯率長(zhǎng)期呈現(xiàn)螺旋式貶值，從1979年初的1.58貶至1993年底的5.80元人民幣/美元，1994年并軌時(shí)更是一次性貶至8.70元人民幣/美元。并軌初期，盡管人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，但市場(chǎng)仍存人民幣貶值預(yù)期。1998年亞洲金融危機(jī)進(jìn)一步刺激了貶值預(yù)期，境內(nèi)逃騙匯活動(dòng)猖獗。直到2001年底以后，隨著危機(jī)漸漸平息，市場(chǎng)才逐步形成了單邊的人民幣升值預(yù)期，人民幣也在外匯供求關(guān)系作用下穩(wěn)步升值?？紤]到1993年底使用外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率的外匯收支比重已達(dá)80%，1994年并軌時(shí)人民幣匯率貶值幅度不是33%而是7%。我們有理由認(rèn)為，從更長(zhǎng)時(shí)期而不是僅從2005年以后的情況看，人民幣匯率走強(qiáng)至少不是顯著低估的水平開(kāi)始的。事實(shí)上，1994年以前，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目不論是順差還是逆差，其占GDP的比重均比較低，2004年之前情況也是如此，直到2005年以后占比才有了較快的上升（見(jiàn)圖1）。如果從1994年初算起，到2012年5月末，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值了37%，人民幣名義和有效匯率分別累計(jì)升值了44%和71%，而不只是2005年匯改以來(lái)的31%、23%和32%（見(jiàn)圖2）。另外，亞洲金融危機(jī)期間，中國(guó)在許多新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值的情況下保持匯率穩(wěn)定，實(shí)際上是以人民幣匯率高估和通貨緊縮為代價(jià)，承擔(dān)起了防止危機(jī)擴(kuò)散，維持中國(guó)乃至地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的責(zé)任，分析2005年匯改以后的人民幣匯率政策不應(yīng)割裂這段歷史。
圖1：中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)平衡狀況（單位：%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。
圖2：人民幣雙邊和多邊匯率變動(dòng)（2005=100）
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行；國(guó)家外匯管理局。
1998年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融海嘯，打亂了人民幣匯率機(jī)制改革的節(jié)奏和部署。1994年匯率并軌以后，人民幣匯率在市場(chǎng)供求關(guān)系的作用下穩(wěn)步升值。然而，每次總是在中國(guó)逐漸適應(yīng)匯率彈性增加，準(zhǔn)備加快改革步伐之時(shí)，巨大的外部沖擊不期而至。并軌以來(lái)，在持續(xù)的人民幣貶值預(yù)期和人民幣對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值的質(zhì)疑聲中，人民幣匯率穩(wěn)中趨升，到1997年底對(duì)美元累計(jì)升值4.9%。1996年底，中國(guó)取消了所有經(jīng)常項(xiàng)目匯兌限制，用約三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了人民幣從經(jīng)常項(xiàng)目有條件可兌換到完全可兌換的過(guò)渡，而1994年以前人民幣還是完全不可兌換。但是，1997年中爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)演變成席卷整個(gè)新興市場(chǎng)的亞洲金融危機(jī)，令中國(guó)政府不得不宣布人民幣不貶值政策，將人民幣對(duì)美元匯率基本穩(wěn)定在8.28元人民幣/美元，甚至不得不迅速啟用進(jìn)口報(bào)關(guān)單聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)和開(kāi)展外匯專項(xiàng)檢查，以打擊境內(nèi)嚴(yán)重的逃騙匯行為。2005年重啟匯改以后，市場(chǎng)供求對(duì)人民幣匯率的調(diào)節(jié)作用日益發(fā)揮，2008年上半年人民幣對(duì)美元就升值了6.4%（全年為6.5%）。但到了2008年下半年，為應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)演變成全球金融海嘯、世界經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的挑戰(zhàn)，中國(guó)又不得不放慢匯率改革的節(jié)奏，重新收窄人民幣對(duì)美元匯率的浮動(dòng)區(qū)間。直到世界經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)企穩(wěn)，2010年6月人民幣匯率改革重新加速。
二、循序漸進(jìn)：2005年匯改后匯率市場(chǎng)化程度實(shí)現(xiàn)大飛躍
1994年匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯，建立全國(guó)統(tǒng)一規(guī)范的銀行間外匯市場(chǎng)，確立了現(xiàn)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度的基本框架。2005年以后，按照主動(dòng)、漸進(jìn)、可控的“三性”原則，人民幣匯率機(jī)制改革遵循“三位一體”的思路，匯率形成市場(chǎng)化程度大幅提高：
一是改進(jìn)匯率調(diào)控方式。讓市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮越來(lái)越大的作用是人民幣匯率機(jī)制改革的核心內(nèi)容，2005年匯改以來(lái)主要體現(xiàn)為擴(kuò)大匯率波幅和減少央行干預(yù)：銀行間市場(chǎng)人民幣美元交易價(jià)相對(duì)中間價(jià)的日間波幅逐漸由±0.3%擴(kuò)大到±1%；每日人民幣美元匯率中間價(jià)的形成逐漸由上日交易的加權(quán)平均價(jià)形成，改為由當(dāng)日開(kāi)市前主要做市商詢價(jià)形成，且理論上日間波幅只管當(dāng)日交易價(jià)不管隔日中間價(jià)；取消人民幣對(duì)非美元貨幣掛牌匯率的浮動(dòng)區(qū)間管理，僅保留人民幣對(duì)美元掛牌匯率的浮動(dòng)區(qū)間限制；銀行結(jié)售匯頭寸管理逐漸由收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)為權(quán)責(zé)發(fā)生制，由正區(qū)間管理轉(zhuǎn)為正負(fù)區(qū)間管理。正如中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組2012年5月發(fā)布的2012年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》所指出的，2012年4月進(jìn)一步深化人民幣匯率形成機(jī)制改革后，“央行外匯操作方式也做出適應(yīng)性調(diào)整，主要針對(duì)市場(chǎng)匯率的過(guò)度波動(dòng)，降低入市頻率。擴(kuò)大浮動(dòng)幅度以來(lái)，銀行間市場(chǎng)匯率波動(dòng)幅度加大，市場(chǎng)自求平衡能力增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)”。
二是推進(jìn)外匯市場(chǎng)建設(shè)。外匯市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展的目標(biāo)是配合人民幣匯率機(jī)制改革，不斷完善資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能，2005年以來(lái)主要取得了如下進(jìn)展：健全外匯市場(chǎng)交易機(jī)制，引入詢價(jià)交易和做市商制度，引進(jìn)凈額清算，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率；擴(kuò)大市場(chǎng)交易主體，允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融性企業(yè)參與銀行間外匯市場(chǎng)交易，增加外匯供求的多樣性；豐富交易品種，發(fā)展人民幣外匯衍生品業(yè)務(wù)，增加市場(chǎng)交易幣種，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。截至2011年末，共有319家外匯指定銀行為企業(yè)、個(gè)人提供本外幣兌換業(yè)務(wù)，318家金融機(jī)構(gòu)參與銀行間外匯市場(chǎng)交易，銀行間外匯市場(chǎng)已有人民幣對(duì)九種外國(guó)貨幣的交易，涵蓋了遠(yuǎn)期、掉期、貨幣掉期、期權(quán)等國(guó)際外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)品體系。
三是理順外匯供求關(guān)系。逐步放松對(duì)外匯收入和支出的行政限制，實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換，既是外匯體制改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，也是人民幣匯率機(jī)制改革的重要內(nèi)容，2005年以來(lái)主要取得了以下進(jìn)展：逐步放松強(qiáng)制結(jié)匯管理，允許境內(nèi)企業(yè)全額保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入，允許出口收入存放境外；大幅提高限額并實(shí)行個(gè)人年度結(jié)售匯總額管理，便利境內(nèi)居民個(gè)人持有和使用外匯；改革境外投資外匯管理，實(shí)行境內(nèi)和境外合格機(jī)構(gòu)投資者制度，允許境外開(kāi)發(fā)性機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換；嚴(yán)格境外資本流入和結(jié)匯管理，加強(qiáng)雙向跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警并完善應(yīng)急預(yù)案。
三、殊途同歸：采取綜合措施積極促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡
中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡是后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)再平衡的重要組成部分。貨物貿(mào)易順差過(guò)大、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快是近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的一種重要表現(xiàn)形式。它源于國(guó)內(nèi)有效需求不足、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)失衡，反過(guò)來(lái)又加劇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾。早在2002年，中共中央十六大報(bào)告首次把保持國(guó)際收支平衡作為宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)之一，強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大內(nèi)需是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期的、基本的立足點(diǎn)”。2006年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議做出我國(guó)國(guó)際收支的主要矛盾已經(jīng)從外匯短缺轉(zhuǎn)為貿(mào)易順差過(guò)大、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快，并明確必須把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)。最近的五年規(guī)劃及年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和人大政協(xié)會(huì)議，都把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為來(lái)年或當(dāng)年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)之一。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)再平衡之道是采用中藥療法。與西方過(guò)分突出匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用不同，中國(guó)按照“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的思路，對(duì)內(nèi)與對(duì)外政策調(diào)整并舉。在對(duì)內(nèi)政策方面：調(diào)整國(guó)民收入分配格局，提高居民收入占比，完善社會(huì)保障體系，擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需；加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)增加值對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率；拓寬民間資本投資渠道和領(lǐng)域，加快民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)發(fā)展；健全和鞏固金融體系，圓滿完成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造和資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革；理順資源價(jià)格形成機(jī)制，提升經(jīng)濟(jì)效率；發(fā)展創(chuàng)新性經(jīng)濟(jì)，提高研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占GDP的比重。在對(duì)外政策方面：加快加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，大幅降低進(jìn)口關(guān)稅和增值稅，促進(jìn)貿(mào)易平衡和結(jié)構(gòu)升級(jí)；加強(qiáng)外匯流入和結(jié)匯的管理，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資，允許通過(guò)指定渠道對(duì)外證券投資；完善人民幣匯率形成機(jī)制，進(jìn)一步便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有和使用外匯，不斷擴(kuò)大外匯市場(chǎng)參與主體、豐富交易產(chǎn)品和完善交易機(jī)制，逐步增加人民幣匯率彈性。
轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、擴(kuò)大內(nèi)需等結(jié)構(gòu)性因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡的作用逐步顯現(xiàn)。一是2008年危機(jī)以來(lái)中國(guó)貨物貿(mào)易順差的規(guī)模與占比持續(xù)下降，即使在2010年世界經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的情況下也未出現(xiàn)反彈；二是貨物貿(mào)易順差的減少不是因?yàn)橹芷谛砸蛩貙?dǎo)致的出口滑坡，而是因?yàn)檫M(jìn)口的較快增長(zhǎng)，2008-2011年，進(jìn)口年均增速達(dá)17.7%，較出口增速高出4.4個(gè)百分點(diǎn)；三是最終消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用增大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力逐漸增強(qiáng)，按照支出法計(jì)算的GDP增長(zhǎng)中，2011年最終消費(fèi)的比重達(dá)到51.6%，為2001年以來(lái)最高點(diǎn)；四是中國(guó)貿(mào)易依存度從2006年67%的峰值下降到2011年的50%，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)更趨向于內(nèi)需拉動(dòng)的增長(zhǎng)。
人民幣匯率逐漸趨于均衡合理水平已成為一種市場(chǎng)共識(shí)。第一，2008年以來(lái)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差顯著回落，占GDP比重已降至國(guó)際認(rèn)可的合理水平（見(jiàn)圖1）；第二，伴隨著1994年以來(lái)人民幣雙邊和多邊匯率總體趨升（見(jiàn)圖2），期間經(jīng)歷了美元由強(qiáng)到弱、由弱到強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期由升轉(zhuǎn)貶、由貶轉(zhuǎn)升，跨境資本由流入到流出、再由流出轉(zhuǎn)為流入的多次反復(fù)，也顯示人民幣匯率有可能多次穿越了均衡合理水平；第三，自2011年底以來(lái)，人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯，市場(chǎng)匯率預(yù)期穩(wěn)定，境內(nèi)外匯率差異收窄，跨市場(chǎng)套匯行為大為放緩，市場(chǎng)也基本認(rèn)可人民幣匯率接近均衡合理水平，不存在大幅升值或貶值的基礎(chǔ)。2012年5月，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》春季報(bào)告中，大幅調(diào)低了對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)常項(xiàng)目順差占比的預(yù)測(cè)值，隨后還將“人民幣匯率顯著低估”的措辭修改為“人民幣匯率溫和低估”。
四、繼往開(kāi)來(lái)：進(jìn)一步完善以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率
2005年以來(lái)的人民幣匯率形成機(jī)制改革總體是成功的。實(shí)現(xiàn)了新舊匯率體制的平穩(wěn)過(guò)渡，保障了涉外經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)匯率形成市場(chǎng)化程度逐步提高，人民幣匯率正在趨近均衡合理水平。如果說(shuō)改革中的美中不足，主要是兩個(gè)“估計(jì)不足”和兩個(gè)“做得不夠”。
所謂兩個(gè)“估計(jì)不足”，即擔(dān)心升值可能影響出口一直是人民幣匯率改革的一個(gè)重要顧慮，但事實(shí)證明，我們對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的韌性和國(guó)際市場(chǎng)的彈性均估計(jì)不足。有關(guān)部門(mén)的監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元升值幅度的約3/4，被國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)主動(dòng)降低出口換匯成本所消化。同時(shí)，2008年以前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，國(guó)際市場(chǎng)需求較旺（見(jiàn)圖3），收入彈性大于價(jià)格彈性，也幫助我國(guó)外貿(mào)出口較好地吸收了匯率沖擊。其結(jié)果是，迎著人民幣升值壓力，我國(guó)出口行業(yè)不僅沒(méi)有崩潰，反而貿(mào)易越做越大、順差越做越高。
圖3：世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)情況（單位：%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際貨幣基金組織《世界經(jīng)濟(jì)展望》數(shù)據(jù)庫(kù)。
所謂兩個(gè)“做得不夠”，即促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡是人民幣匯率改革的一個(gè)重要目標(biāo)，但在采取綜合措施和應(yīng)對(duì)套利資本流入方面均做得不夠。2008年以前，基本是匯率改革單兵突進(jìn)，其他結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施不到位。等到2008年上半年出臺(tái)了一些措施，下半年又遭遇全球金融海嘯、世界經(jīng)濟(jì)衰退，為避免內(nèi)外緊縮雙碰頭，有關(guān)政策不得不有所調(diào)整。再者，2005年匯改以來(lái)，中國(guó)主要面臨通脹威脅，而2001年9.11恐怖襲擊事件發(fā)生以后，美國(guó)基本都是實(shí)行低利率甚至零利率政策（見(jiàn)圖4）。在利差、匯差兩個(gè)缺口的持續(xù)吸引下，中國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的美元套利交易蔓延，以控流入為主的資本管制政策效果有限。其結(jié)果是，匯率升值預(yù)期自我強(qiáng)化和自我實(shí)現(xiàn)，人民幣長(zhǎng)期承受單邊升值壓力并面臨超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)匯率改革形成掣肘。
圖4：中美利率和中國(guó)通脹（單位：%；mom=100）
數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC。
完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，仍是我國(guó)“十二五”期間深化金融體制改革的重要任務(wù)。汲取前期實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，深化人民幣匯率機(jī)制改革可從以下三方面進(jìn)一步改進(jìn)：
一要更加注意改革的科學(xué)性。任何政策選擇都有機(jī)會(huì)成本，都要做利弊分析。但根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際概念，邊際成本遞增、邊際收益遞減，因此任何關(guān)于政策選擇的利弊權(quán)衡都應(yīng)該是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的?？蓞⒖紖R率改革希望達(dá)成的目標(biāo)和擔(dān)心付出的代價(jià)，事先設(shè)定若干指標(biāo)體系，動(dòng)態(tài)評(píng)估改革的得失成敗，據(jù)此調(diào)整改革的節(jié)奏和力度。
二要更加注意改革的整體性。促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，而不只是外匯管理或者金融調(diào)控的事情。根據(jù)丁伯根法則，應(yīng)該用多個(gè)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，而不是用一個(gè)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)多個(gè)目標(biāo)。要進(jìn)一步發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用，但同時(shí)也要注意整體配套推進(jìn)對(duì)內(nèi)、對(duì)外政策的調(diào)整和改革。如果各種政策疊加，從各個(gè)方面都分擔(dān)一點(diǎn)“促平衡”的工作，這將有利于防止匯率超調(diào)。
三要更加注意改革的連續(xù)性。如果現(xiàn)在匯率不是由供求決定而是繼續(xù)參照換匯成本，則恐難見(jiàn)到近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)迎著升值壓力積極轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式的努力。要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，抓住當(dāng)前外匯供求關(guān)系改善、匯率預(yù)期分化的有利時(shí)機(jī)，更多讓市場(chǎng)力量發(fā)揮作用，加快培育各類主體適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的能力。
