上海新金融研究院學術委員 廖岷
提要：在后危機時代，全球經(jīng)濟金融格局的調(diào)整正加速展開。滬港兩地銀行業(yè)不僅各司其職，扎根和服務本地金融市場，更需要通過多層次和多方位的金融合作互惠，借勢雙贏發(fā)展。未來滬港兩地在市場開拓、產(chǎn)品研發(fā)、金融創(chuàng)新、人員培訓上都將有更進一步的合作機遇，形成積極的總部互動效應，對提升上海中資金融機構(gòu)的總部地位也是大有裨益的。
在后危機時代，全球經(jīng)濟金融格局的調(diào)整正加速展開，世界經(jīng)濟的重心正逐步向亞洲轉(zhuǎn)移，中國內(nèi)地和香港都將迎來一段難得的歷史發(fā)展時期。面對全球經(jīng)濟再平衡下的發(fā)展機遇，滬港兩地銀行業(yè)不僅各司其職，扎根和服務本地金融市場，更需要通過多層次和多方位的金融合作互惠，借勢雙贏發(fā)展。
滬港銀行業(yè)合作現(xiàn)狀
（一）港資銀行在滬發(fā)展現(xiàn)狀
1.滬港兩地銀行業(yè)發(fā)展和機構(gòu)互設歷史悠久。早在1865年匯豐銀行就在上海開展業(yè)務，至今已有近150年的歷史，是上海灘歷史上最早的港資銀行。東亞銀行1920年在華設立分行后，也已在華開展業(yè)務逾90年。而在滬中資商業(yè)銀行也積極在港拓展業(yè)務，交通銀行香港分行的歷史也可以追溯到1934年，浦發(fā)銀行香港分行于2011年6月正式開業(yè)。
2.港資銀行已成為上海銀行業(yè)有機組成部分和重要的參與者。在滬港兩地悠久的銀行業(yè)交往歷史沉淀和積累下，港資銀行在滬發(fā)展已經(jīng)具有相當規(guī)模，成為上海外資銀行的有機組成部分。截至2011年11月末，港資銀行在滬共設立營業(yè)性機構(gòu)16家，其中法人銀行總行4家（匯豐、東亞、恒生和南商），法人分行7家，單一分行1家，保留分行4家。4家港資法人銀行資產(chǎn)規(guī)模共計6039.19億元人民幣，占在滬外資法人銀行比重的39.9%。而12家港資銀行分行資產(chǎn)總額1785.58億元，占上海轄內(nèi)外資銀行比重的17.3%。港資銀行在滬設立40家支行，占全部在滬外資銀行支行數(shù)比例超過四成。港資銀行已是在滬規(guī)模最大的外資銀行群體。
3.港資銀行在滬積聚效應顯現(xiàn)，對外輻射功能增強。目前，全國港資銀行中一半的法人總行和分行設在上海，上海港資法人銀行和分行資產(chǎn)總額約占在華港資銀行資產(chǎn)總額的85%，遠高于全國其他省市占比。從在滬港資銀行的個體情況看，匯豐中國和東亞中國的資產(chǎn)總額和分支行網(wǎng)點數(shù)分別位列在華外資銀行的前兩位，在所有在華外資銀行中具有較強的競爭力和綜合經(jīng)營實力，特別是匯豐中國的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力已達到中等股份制商業(yè)銀行水平。匯豐中國全國共設有24家分行、87家支行，東亞中國設有22家分行、77家支行，覆蓋了我國沿海、中西部和東北大部分地區(qū)，對外輻射功能增強。
4.上海已成為港資銀行在華重要的管理中心和利潤中心。上海作為港資銀行在華布局的重鎮(zhèn)，也對港資銀行在華業(yè)務管理和推進起著至關重要的全局作用。一方面，上海作為港資銀行區(qū)域管理總部，負責華東區(qū)業(yè)務的管理和發(fā)展。另一方面，上海作為港資法人銀行總行的所在地，也是港資銀行在華的管理中心、研發(fā)中心、產(chǎn)品中心和信息中心。同時，上海也是港資銀行在華的核心業(yè)務地域之一，配置的資產(chǎn)規(guī)模普遍較大。上海良好的經(jīng)濟環(huán)境也為港資銀行貢獻了較大的利潤。以匯豐中國上海分行為例，該分行資產(chǎn)總額占匯豐中國的比重約為40%，但利潤貢獻度超過60%，在全國各分行中遙遙領先。
（二）滬港兩地銀行和監(jiān)管合作的現(xiàn)狀
1.雙向戰(zhàn)略合作有聲有色。除了機構(gòu)自身業(yè)務發(fā)展以外，滬港兩地銀行業(yè)還積極開展雙向戰(zhàn)略合作關系。如匯豐銀行已入股交通銀行和上海銀行，開展了多個領域的日常商業(yè)合作。通過戰(zhàn)略合作，中國區(qū)業(yè)務對母行盈利的貢獻度也逐步提升，如匯豐中國對母行的盈利貢獻度約為5%，加上戰(zhàn)略投資收益后，盈利貢獻度可以達到18%，在母行的地位和話語權(quán)不斷提高。而上海銀行和香港的上海商業(yè)銀行有限公司根據(jù)合作備忘錄不斷深化戰(zhàn)略聯(lián)盟合作，促進人員緊密交流，致力于打造跨越兩岸三地的最佳金融平臺。
2.人民幣離岸市場為滬港兩地銀行業(yè)合作創(chuàng)造了更廣闊的舞臺。香港是第一個也是唯一內(nèi)地以外發(fā)展人民幣債券市場的地區(qū)，港資銀行通過滬港兩地的經(jīng)營平臺，積極為在滬中資企業(yè)赴港發(fā)債搭橋提供便利，如匯豐中國推薦寶鋼和東方航空在港分別發(fā)行了離岸美金和人民幣債券。同時，滬港兩地商業(yè)銀行自身也在債券市場受益。迄今已有19只總發(fā)行規(guī)模超過500億元的人民幣債券在香港設立，發(fā)行人主體覆蓋內(nèi)地商業(yè)銀行及香港銀行的內(nèi)地分支機構(gòu)。交通銀行、匯豐中國和東亞中國均已成功在港發(fā)行人民幣金融債，累計發(fā)債金額達到100億元人民幣。與此對應，港資銀行也可使用依法獲得的人民幣資金投資內(nèi)地銀行間債券市場。這為滬港兩地銀行業(yè)打通了人民幣資金流動的新渠道。目前，已有匯豐銀行、東亞銀行、恒生銀行、南洋商業(yè)銀行等9家港資銀行獲準進入中國銀行間債券市場。
3.跨境人民幣貿(mào)易是滬港兩地銀行合作的催化劑。目前，在滬有57家中外資銀行開展了跨境人民幣業(yè)務，港資在滬法人銀行更是積極參與此項業(yè)務。全國累計跨境人民幣結(jié)算量已超過2萬億，其中上海已近3000億，高于國內(nèi)其他地區(qū)?？缇橙嗣駧艠I(yè)務為滬港兩地人民幣融資活動提供了更大的活動范圍和更多的靈活性，對港資銀行在滬機構(gòu)的存款增長也帶來了很大的幫助。由于離岸人民幣資金池持續(xù)增長，滬港兩地銀行業(yè)獲得更多的機會參與人民幣融資以及發(fā)行、投資和債券交易。
4.“走進來”和“走出去”為連接滬港兩地銀行資金往來拓寬了渠道。近年來，滬港兩地資本市場的對外開放，為滬港兩地銀行業(yè)搭建了資金往來的平臺和渠道。早期開放的合格境外投資業(yè)務（QFII）和合格境內(nèi)投資業(yè)務（QDII）都有滬港兩地金融機構(gòu)的積極參與，香港也是QDII業(yè)務資金的主要投向地，為滬港兩地銀行托管業(yè)務創(chuàng)造了巨大的發(fā)展機遇。在入世以后，內(nèi)地同世界經(jīng)濟更為融合，逐漸成為全球經(jīng)濟領域一支重要和活躍的新生力量。在此背景之下，港資銀行很好地把握了大陸“走出去”的戰(zhàn)略，契合了內(nèi)地加大海外投資和中資企業(yè)海外發(fā)展的時代機遇，取得了雙贏互惠的發(fā)展成果。如協(xié)助在滬中資企業(yè)赴港發(fā)展和融資等，不僅以此加深了境內(nèi)機構(gòu)同中資企業(yè)的客戶關系，也提高了對母行整體的盈利貢獻。
未來，人民幣離岸金融創(chuàng)新需求十分強烈，滬港兩地銀行業(yè)將在包括持有人民幣的合格境外機構(gòu)投資者（小QFII）以及以人民幣計價的人民幣首次公開募股（IPO）等人民幣離岸金融創(chuàng)新領域大有作為。同時，為了未來更長遠的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，港資銀行或其在內(nèi)地法人銀行也謀求內(nèi)地資本市場上市，以進一步拓寬發(fā)展渠道。
5.滬港兩地銀行業(yè)監(jiān)管交流卓有成效。在銀監(jiān)會與香港金管局《雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄》以及年度雙邊磋商機制下，上海銀監(jiān)局與香港金管局建立了較為有效的工作層面交流合作關系。雙方的監(jiān)管合作主要在兩個方面展開：一是日常溝通機制化。近幾年來，上海銀監(jiān)局和香港金管局在日常工作層面上至少每年進行一次會談，就本地銀行業(yè)運行和風險狀況交換意見，并對雙方銀行監(jiān)管合作達成共識。隨著港資銀行在滬的快速發(fā)展，內(nèi)地港資銀行非現(xiàn)場監(jiān)管人員與香港母行主監(jiān)管員之間的工作層面溝通也趨于機制化和常態(tài)化。二是現(xiàn)場檢查便利化。香港金管局每年都來滬對部分港資銀行進行現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場走訪。金管局檢查人員與我局監(jiān)管人員就所查機構(gòu)的風險狀況和檢查發(fā)現(xiàn)進行深入的交流和討論，此項工作已經(jīng)形成一種制度化安排。
對滬港金融合作優(yōu)勢的幾點認識
（一）滬港兩地具有共同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展?jié)摿?/strong>
服務業(yè)都是滬港兩地的支柱產(chǎn)業(yè)，也是滬港合作發(fā)展的重要領域。香港現(xiàn)有金融、物流、旅游、商貿(mào)等四大支柱產(chǎn)業(yè)，未來還將努力發(fā)展包括教育、醫(yī)療、檢測和論證、環(huán)保、創(chuàng)新科技以及文化和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。香港的服務業(yè)總盈余中居第一位的是商貿(mào)服務與其他貿(mào)易相關盈余。上海作為內(nèi)地最富活力的長三角地區(qū)的龍頭，擁有許多中小型的貿(mào)易、分銷企業(yè)，具有很強的內(nèi)外聯(lián)系能力。香港的商品完全可以通過上海貿(mào)易平臺的輻射能力和分銷平臺，將市場覆蓋整個大陸地區(qū)。上海和香港在這些領域有著廣闊的市場空間和發(fā)展機遇，必將能在兩地經(jīng)濟發(fā)展與轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用。
（二）金融業(yè)都是兩地經(jīng)濟發(fā)展的重要內(nèi)涵
上海是金融需求高速發(fā)展的內(nèi)地市場的經(jīng)濟龍頭，內(nèi)地經(jīng)濟高速增長，企業(yè)和產(chǎn)業(yè)運用全球金融資源和其他資源來擴大發(fā)展的愿望強烈，未來金融需求空間巨大，發(fā)展前景廣闊。上海擁有中國最為廣泛的“新金融”資源，包括數(shù)量眾多的PE、VC、產(chǎn)業(yè)基金等新的金融業(yè)態(tài)，而且擁有多個金融交易市場。證券交易的托管清算、基金債券的募集銷售等都需要商業(yè)銀行的參與。在有效建立防火墻的同時，努力貼近新金融業(yè)態(tài)，努力理解新金融業(yè)態(tài)，就能覓得更多的商機。同時，通過一些金融合作方式和服務來支撐包括低碳、環(huán)保等新興行業(yè)的發(fā)展，以占領金融服務鏈的高端領域。香港的優(yōu)勢在于法制環(huán)境、監(jiān)管制度與國際接軌，市場成熟、自由度高，高級金融人才——尤其是具有專業(yè)技術和具有國際視野的人才集聚，金融機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模大。香港在這些方面對上海提供有力的支持和輸出，不僅是上海金融業(yè)的需要，也是香港金融業(yè)外延發(fā)展的需要。
（三）滬港金融互動也是國家金融戰(zhàn)略的需要
中國內(nèi)地已經(jīng)成為全球第二大的經(jīng)濟體和貿(mào)易體，在國際社會的影響力與日俱增。但全球眾多的金融服務每年度都有關于公司業(yè)務、零售業(yè)務、貿(mào)易融資、清算和資金交易等業(yè)務上的排名，前十名基本沒有內(nèi)地金融機構(gòu)的影子，這顯然與內(nèi)地的國際地位很不相稱。隨著中國經(jīng)濟整體實力的不斷增強，我國將會更多地參與國際經(jīng)濟活動和國際金融改革，這需要滬港兩個金融中心通力合作，提升中國內(nèi)地在國際金融領域的話語權(quán)和影響力。如2011年上半年亞洲銀團貸款排名的國家和地區(qū)分布情況，印度占比為26%，排名第一，內(nèi)地和香港的占比均為12.6%，落后于印度。但如果把內(nèi)地和香港的份額相加就基本同印度相當，協(xié)同效應就有了發(fā)揮。再如，香港是人民幣的離岸金融中心，而上海則是人民幣的在岸中心，兩個中心之間互動合作，融會貫通將大大提高人民幣的影響力。因此，滬港兩地金融互動將作為中國金融推進發(fā)展的“橋頭堡”。滬港金融合作不僅有利于實現(xiàn)上海和香港攜手合作、共贏發(fā)展的發(fā)展目的，更是從金融領域有效維護我國國家利益、爭取更多金融話語權(quán)的重要途徑。
全球經(jīng)濟再平衡對滬港銀行業(yè)的共同機遇
（一）全球經(jīng)濟重心東移為滬港銀行業(yè)奠定了發(fā)展基石
兩組經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明全球經(jīng)濟重心正往亞太東移。第一組數(shù)據(jù)是根據(jù)IMF統(tǒng)計，2010年包括中、日、印三國在內(nèi)的亞太十國GDP總量在全球占比達到27%，超越歐洲（26%）和美國（23%）成為全球最大的經(jīng)濟體。在30年前的1980年，亞太十國占比僅為歐洲的一半、美國的2/3。第二組數(shù)據(jù)源自亞洲開發(fā)銀行2011年5月份的預測報告，到2050年，亞洲對世界經(jīng)濟貢獻將達到50%，與人口占比相當。而最近一期《銀行家》雜志對全球資產(chǎn)管理業(yè)務調(diào)研顯示，全球資產(chǎn)管理業(yè)務都將逐漸“東移”。在歐美經(jīng)濟動蕩和債務危機的大背景下，歐美資金具有強烈的海外投資訴求。受訪的歐洲公司平均62%的資產(chǎn)投資在海外，美國公司該比例也高達34%。投資者對新興市場，特別是對東南亞和金磚國家的興趣普遍加大。香港和上海在資產(chǎn)管理領域最具發(fā)展前景的國際金融中心投票中，分別排在第一位和第三位。
在全球經(jīng)濟中心、生產(chǎn)中心和產(chǎn)品中心加速東移的過程中，中國內(nèi)地經(jīng)濟持續(xù)較快增長，國內(nèi)市場潛力巨大，為滬港金融業(yè)承接這種轉(zhuǎn)移提供了堅實的基礎和較大的吸引力。香港作為歐美金融機構(gòu)的亞太區(qū)管理總部聚集地，將吸引更多的歐美金融機構(gòu)亞太區(qū)總部落地，進而投資內(nèi)地市場。而上海作為內(nèi)地的資金集散地、信息集散地和管理集散地，完全可以成為歐美資本輻射全國的平臺和渠道。滬港兩地銀行業(yè)在這一“東移”進程中可以大有作為。
（二）本國金融的全球化為滬港銀行業(yè)開啟了機會窗口
在新的歷史時期，中國內(nèi)地資本輸出步入關鍵階段，國內(nèi)資本有全球配置的需要。一方面，上海要建設國際金融中心，必須保持開放的心態(tài)，中資企業(yè)和金融機構(gòu)要走出去，拓展海外投資業(yè)務。香港背靠中國內(nèi)地，是一個融匯中西方文化的金融中心，金融法制環(huán)境完善，國際化程度高，擁有大量熟悉國際金融規(guī)則的金融從業(yè)人員和金融中介。因此，香港是內(nèi)地通向國際的一個最佳平臺，也可視為緩沖帶。中資企業(yè)和金融機構(gòu)在香港市場做大做強，對于下一步去國際市場設立分支機構(gòu)，開拓全球市場大有裨益。另一方面，居民財富增加是滬港銀行業(yè)合作最有利的條件。根據(jù)國際機構(gòu)預測，中國內(nèi)地在未來20年仍有可能保持8%以上的經(jīng)濟增速。在此過程中，居民財富增速在較長時期內(nèi)仍會高于GDP增長率，家庭理財市場的增長空間值得期待。當前上海經(jīng)濟金融發(fā)展水平和居民可支配水平數(shù)倍于內(nèi)地平均水平，企業(yè)和廣大百姓對于專業(yè)的理財管理和投資理財業(yè)務的需求更為巨大。上海需要進行海外疏通，拓寬投資渠道，而香港則將成為第一扇大門，滬港兩地銀行業(yè)也將隨著廣大民眾而動。事實上，滬港兩地銀行業(yè)已經(jīng)很好地把握了中國內(nèi)地“走出去和全球化”的戰(zhàn)略，取得了雙贏互惠的發(fā)展成果，未來的受益前景將更為廣闊。
（三）滬港兩地總部互動創(chuàng)造了總部效應提升的空間
隨著上海金融中心建設的有序推進和金融機構(gòu)的集聚效應與日俱增，中外資銀行業(yè)金融機構(gòu)紛紛將總行或者全行的中心，如資金交易中心、私人理財中心、票據(jù)中心、貴金屬交易中心、小企業(yè)融資中心、銀行卡中心等功能性機構(gòu)設置在上海，負責產(chǎn)品設計，管理和推動全國相關業(yè)務的發(fā)展。這正是內(nèi)地銀行業(yè)悄然轉(zhuǎn)型的生動寫照，也正是上海國際金融中心的銀行業(yè)最科學的定位和轉(zhuǎn)型。而香港作為許多歐美銀行的亞太區(qū)管理總部所在地，直接管理這些歐美銀行在華開展業(yè)務，成為歐美銀行對內(nèi)地市場的管理中心，對內(nèi)地外資銀行整體發(fā)展有至關重要的輻射和決策影響。這為滬港兩地金融機構(gòu)總部之間的互動和交流打下了堅實的基礎，創(chuàng)造了良好的氛圍。未來在滬港兩地市場開拓、產(chǎn)品研發(fā)、金融創(chuàng)新、人員培訓上都將有更進一步的合作機遇，形成積極的總部互動效應，對提升上海中資金融機構(gòu)的總部地位也是大有裨益的。
（四）危機反思和監(jiān)管合作助推金融中心建設
金融危機后對于金融體系的反思，應該融入到上海國際金融中心的發(fā)展模式和路徑選擇中。金融中心不應是虛擬金融自我循環(huán)和膨脹的中心，而應是滿足實體經(jīng)濟需求的、真正的金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的沃土。另外，危機也啟示單體機構(gòu)的理性運作不能避免系統(tǒng)性風險的聚集，宏觀審慎和微觀審慎結(jié)合的監(jiān)管對于系統(tǒng)性風險的識別和管理意義重大。金融監(jiān)管的專業(yè)化和國際化是金融中心建設的內(nèi)在要求。在此，滬港監(jiān)管合作可以采取定期溝通、互派人員、合作培訓等方式，促進兩地監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，進而加快推進上海金融監(jiān)管的現(xiàn)代化和防范系統(tǒng)性風險的能力。
隨著中國內(nèi)地經(jīng)濟的不斷增強，內(nèi)地對外開放的不斷深入以及滬港金融和監(jiān)管合作的不斷深化，滬港金融合作的“1+1>2”的效應必將發(fā)揮歷史性的作用。
