提要：目前的歐洲危機(jī)主要是銀行危機(jī)和國(guó)債危機(jī)，肇始于本世紀(jì)初的歐元成立，當(dāng)時(shí)歐元區(qū)的銀行大肆擴(kuò)張，直到2007年在次貸危機(jī)中受到重創(chuàng)。這與1990年代的亞洲金融危機(jī)相似，那時(shí)是日本銀行在擴(kuò)張之后收縮銀根，致使東南亞國(guó)家遭受沖擊?，F(xiàn)在歐洲的政府救不了銀行，銀行也救不了政府。對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)來說，盈利能力和收入水平可觀，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高，但同時(shí)也面臨著潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)銀行業(yè)主要面臨以下幾方面的新挑戰(zhàn)：第一，戰(zhàn)略定位；第二，風(fēng)險(xiǎn)管理模型；第三，IT系統(tǒng)；第四，現(xiàn)金流。
我主要從中國(guó)銀行業(yè)面臨的國(guó)際形勢(shì)以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力現(xiàn)狀等方面，從國(guó)際性的視角分析中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際的定位，以及中國(guó)銀行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。
中國(guó)銀行業(yè)面臨的國(guó)際形勢(shì)
當(dāng)前，全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)歐美等國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，歐元體系面臨巨大壓力。
訪問歐洲后，我最深的體會(huì)就是危機(jī)特別嚴(yán)峻，我們不可低估這次危機(jī)的嚴(yán)重性。愛爾蘭央行行長(zhǎng)認(rèn)為，歐洲目前已經(jīng)到了不能到期還債的境地，債券違約可能將出人意料地出現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家。
具體而言，意大利債務(wù)是GDP的120%，而當(dāng)前利率是7%，7%乘以1.2就是9%，每年的利息就是9%的GDP。我在泰國(guó)央行跟BRS研討央行資產(chǎn)負(fù)債表問題，其中的一個(gè)結(jié)論是：如果一個(gè)國(guó)家年利息超過10%的GDP，債券的違約性基本就是八成到九成。因此，意大利違約的概率很大。針對(duì)該問題，歐洲央行稱自己執(zhí)行的是貨幣政策而非財(cái)政政策，因此不應(yīng)該救市，這在理論上爭(zhēng)議非常大。
從歷史的角度分析，20世紀(jì)80年代發(fā)生的歐美危機(jī)對(duì)花旗銀行影響最大。當(dāng)時(shí)，花旗銀行認(rèn)為國(guó)家不會(huì)發(fā)生違約，第一個(gè)借錢給南美國(guó)家，結(jié)果是花旗險(xiǎn)些倒閉。當(dāng)時(shí)歐美銀行也借貸給南美，出現(xiàn)不良資產(chǎn)，最后由石油國(guó)家和日本銀行接手，才得以退出。90年代，亞洲金融危機(jī)發(fā)生，原因是過度信貸、過度流動(dòng)。一方面是人們投資股票，熱錢流入；另外一方面就是日本銀行借貸給南亞國(guó)家，1995年、1996年日本銀行出現(xiàn)危機(jī)，收縮銀根，香港、新加坡也跟著收縮銀根，隨后是馬來西亞、印尼，最后是韓國(guó)，銀行收縮銀根造成了金融危機(jī)。很明顯，亞洲金融危機(jī)的問題不是單一的對(duì)沖基金問題，其最大的錯(cuò)誤就是日本銀行收縮銀根。
目前的歐洲危機(jī)主要是銀行危機(jī)和國(guó)債危機(jī)。從全球的角度來看，從2000年到2007年銀行業(yè)發(fā)展迅速，其中歐洲銀行業(yè)是發(fā)展最快的。1999年歐元誕生，歐元區(qū)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)，銀行可以在歐元區(qū)擴(kuò)張，如希臘的銀行可以擴(kuò)張到法國(guó)，法國(guó)的銀行也可以借貸給其它的國(guó)家，這使銀行信用發(fā)展非?？欤偈箽W洲銀行迅速發(fā)展。
歐洲銀行可以購買國(guó)家債券，使得銀行業(yè)與國(guó)債綁在了一起。當(dāng)時(shí)，歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是“抓大放小”——只監(jiān)管幾個(gè)比較大的銀行，這樣的監(jiān)管體制給了二級(jí)銀行“發(fā)展空間”。二級(jí)銀行流動(dòng)量大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，過度地向美國(guó)借美元，尋求息差、利潤(rùn)，投到投資銀行。美國(guó)信用的過度泛濫引起銀行息差縮小，次貸泡沫因此變大。2007年年底，歐洲的二級(jí)銀行在美國(guó)的次貸危機(jī)中受到重創(chuàng)，歐洲央行大量注資救助歐洲銀行。這并不是老布什和伯南克所說的美國(guó)的貨幣失控源自中國(guó)等盈利國(guó)家過度儲(chǔ)蓄，真正的原因是美國(guó)和歐洲銀行的過度借貸。
歐洲并沒有貿(mào)易順差/逆差的問題，用凈額儲(chǔ)蓄在理論上分析完全是錯(cuò)誤的，并不能揭示銀行真正的問題。歐美銀行業(yè)目前已從全能銀行基本轉(zhuǎn)型為批發(fā)銀行，已經(jīng)不再是零售銀行了。批發(fā)銀行依靠債券包裝作批發(fā)，然而二手債券一經(jīng)凍結(jié)就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重問題。具體來說，歐洲銀行受到重創(chuàng)后，政府出面注資，導(dǎo)致歐洲國(guó)債飆升，希臘最先出現(xiàn)問題，國(guó)債利息一上升，立即波及到愛爾蘭、葡萄牙，而后是意大利和西班牙。
意大利、西班牙只有4萬億的GDP，卻有5萬億的國(guó)債。如果利率上升到6-7%，西班牙、意大利就會(huì)倒閉，也會(huì)重創(chuàng)德國(guó)銀行、法國(guó)銀行、英國(guó)銀行和美國(guó)銀行。這反映出來的問題就是資本賬戶不足，中間有六千億歐元的缺口。本來應(yīng)該是政府解決銀行的資本賬戶問題，然而現(xiàn)在政府出現(xiàn)問題，政府救不了銀行，銀行也救不了政府，全盤就出現(xiàn)了大問題。目前，法國(guó)和意大利的銀行已經(jīng)開始出售優(yōu)良資產(chǎn)，這種情況跟1997年的日本銀行一樣。
在這種情況下，國(guó)際上期待中國(guó)、中東的銀行可以站出來。我認(rèn)為，我們應(yīng)該從整個(gè)系統(tǒng)、從全球流動(dòng)性的角度看待歐洲危機(jī)的嚴(yán)峻性，中國(guó)不應(yīng)該這時(shí)站出來。
最近，受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的英國(guó)曼氏集團(tuán)經(jīng)紀(jì)部門（MF Global）倒閉，為什么12億美元的抵押消失不見了呢？原因就是歐洲的監(jiān)管者完全是理論學(xué)家，沒有實(shí)際地看準(zhǔn)銀行業(yè)操作的問題。
上述涉及的銀行業(yè)操作問題非常嚴(yán)重，雷曼倒閉的時(shí)候也曾出現(xiàn)過這樣的問題。舉個(gè)例子，馬來西亞的一家機(jī)構(gòu)通過雷曼購買股票，本以為雷曼倒閉不會(huì)影響股票，但實(shí)際上雷曼倒閉同時(shí)購買的股票也消失不見了。因?yàn)楹霞s規(guī)定，按照英國(guó)的法律，一旦公司破產(chǎn)，股票的持有者就會(huì)變?yōu)槠胀▊鶛?quán)人（general creditor）,產(chǎn)品不再屬于持有者。顯然，英國(guó)法律不保護(hù)投資者。然而雷曼倒閉并沒有重創(chuàng)大多數(shù)的投資者。因?yàn)橥顿Y者抵押的資產(chǎn)跟銀行業(yè)是分割的，所以銀行倒閉時(shí)資產(chǎn)仍然屬于投資者。
而此次英國(guó)曼氏集團(tuán)經(jīng)紀(jì)部門（MF Global）倒閉，12億美元的抵押消失不見，因?yàn)楣靖顿Y者簽署的是英國(guó)合約，公司可以拿投資者資產(chǎn)去和另外的銀行作抵押，一個(gè)抵押品可以抵押幾十次來創(chuàng)造信貸，創(chuàng)造流動(dòng)資金。微觀的行為造就了宏觀上信貸過度泛濫。而歐洲、美國(guó)的銀行沒有辦法發(fā)現(xiàn)過度信貸，以及過度借貸失控的問題。因此，我認(rèn)為這一次西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系問題非常嚴(yán)峻。
歐美的金融不再為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。雷曼倒閉拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貿(mào)易信用完全凍結(jié)，因?yàn)殂y行間廣泛的同業(yè)借債致使貿(mào)易不能獲得借債，雷曼倒閉后發(fā)達(dá)國(guó)家至今沒有解決這個(gè)問題。英國(guó)曼氏集團(tuán)經(jīng)紀(jì)部門（MF Global）肯定不是唯一的，會(huì)引發(fā)“多米諾”骨牌效應(yīng)。而在這種效應(yīng)下，對(duì)于貿(mào)易融資和創(chuàng)造就業(yè)的國(guó)家和地區(qū)而言，受影響會(huì)最大，亞洲尤其是中國(guó)首當(dāng)其沖。
中國(guó)如何控制上述風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)鍵。我認(rèn)為，這個(gè)是中國(guó)最大的優(yōu)勢(shì)，也是最大的機(jī)遇，這也是上海和香港的優(yōu)勢(shì)。亞洲如果做好區(qū)域性的貿(mào)易金融結(jié)算系統(tǒng)，金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就會(huì)避免發(fā)達(dá)國(guó)家銀行不肯借貸重創(chuàng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
中國(guó)銀行業(yè)盈利能力和收入水平可觀，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高，但同時(shí)也面臨著潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
（一）銀行業(yè)的盈利能力和收入水平及增長(zhǎng)情況
從全球銀行業(yè)的盈利能力和收入水平，可以分析得出中國(guó)銀行業(yè)的盈利能力和收入水平及增長(zhǎng)情況。
圖1 全球銀行業(yè)稅后利潤(rùn)（2000年—2010年）
圖1顯示，2009年全球銀行業(yè)稅后利潤(rùn)有所下滑，2010年顯著回升，其中中國(guó)占比20%，排名第二。
圖2 全球各地區(qū)收入水平改變
圖2顯示，同2007年相比，2010年金磚四國(guó)——俄羅斯、印度、巴西、中國(guó)的收入水平增長(zhǎng)位居全球前四位，中國(guó)的收入增長(zhǎng)13.7%，增速排名第四，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。美國(guó)、日本的收入水平分別下降3.5%和4.5%。
圖3全球商業(yè)銀行季度凈利潤(rùn)
圖3顯示，從2010年一季度到2011年三季度，全球商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)從2034億美元增加到2773億美元，上升幅度顯著。
圖4 全球商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率（ROA）和資本利潤(rùn)率（ROE）
圖4顯示，從2010年一季度到2011年三季度，商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率（ROA）從1.28%增加到1.39%。而資本利潤(rùn)率（ROE）也超過20%。
圖5 貸款損失調(diào)整后的全球銀行年收入
圖5顯示，中國(guó)貸款損失調(diào)整后的銀行年收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率在2000年到2009年為16%，2009年到2010年預(yù)計(jì)的該增長(zhǎng)率為30%。美國(guó)貸款損失調(diào)整后的銀行年收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率在2000年到2009年為-3%，2009年到2010年預(yù)計(jì)的該增長(zhǎng)率為65%。
圖6 2010年至2020年銀行業(yè)收入增長(zhǎng)情況
圖6顯示，貸款損失調(diào)整后的全球銀行收入比例中，中國(guó)占比將從2010年的12%增加為2020年的16%。
（二）抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高
從中國(guó)商業(yè)銀行的撥備覆蓋率、資本充足率分析得出，中國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御和損失吸收能力持續(xù)提升。
圖7 商業(yè)銀行撥備覆蓋率
圖7顯示，中國(guó)商業(yè)銀行撥備覆蓋率持續(xù)上升，從2009年一季度122%增至2011年第三季度的270%。
圖8 商業(yè)銀行資本充足率
圖8顯示，2009年至2011年，中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率維持在11%以上。2011年第三季度達(dá)到了12.3%，是自2009年一季度以來的最高點(diǎn)。
從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款情況數(shù)據(jù)分析得出，中國(guó)銀行業(yè)的信貸質(zhì)量進(jìn)一步改善。
圖9 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款情況
圖9顯示，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額和不良貸款率呈逐年下降趨勢(shì)，2011年第三季度不良貸款率不到1%，不良貸款余額只有1.06萬億元，是自2009年第一季度以來的歷史最低點(diǎn)。
（三）中國(guó)銀行業(yè)面臨潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)銀行業(yè)主要面臨以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：
第一，地方政府融資平臺(tái)貸款的后續(xù)整改面臨挑戰(zhàn)。中國(guó)銀行業(yè)平臺(tái)貸款清理規(guī)范穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)目前平臺(tái)貸款整改工作面臨挑戰(zhàn)：還款方式合同補(bǔ)正和補(bǔ)充合法有效抵質(zhì)押物進(jìn)展較慢；部分平臺(tái)項(xiàng)目面臨巨大還款壓力；各種規(guī)避監(jiān)管的隱性平臺(tái)融資逐漸增加。
第二，房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷將加劇開發(fā)企業(yè)的還貸壓力。2011年三季度以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌現(xiàn)象開始蔓延，土地市場(chǎng)出現(xiàn)明顯萎縮，開發(fā)企業(yè)資金鏈普遍趨緊。少數(shù)高風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)企業(yè)前期過度擴(kuò)張、負(fù)債率偏高、高價(jià)購地、跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)困難會(huì)首先暴露；一些開發(fā)企業(yè)私自將已在銀行融資的項(xiàng)目采取權(quán)益、信托等方式重復(fù)融資，很有可能引發(fā)信貸風(fēng)險(xiǎn)。
第三，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系蔓延的風(fēng)險(xiǎn)上升。部分信貸資金通過多種途徑違規(guī)流入民間借貸市場(chǎng)，主要有個(gè)別借款人通過“假受托支付”套取信貸資金；部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向客戶超額授信；一些信貸資金通過中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移至民間借貸市場(chǎng)。另外一方面就是少數(shù)銀行員工違規(guī)參與民間借貸活動(dòng)。
第四，銀行體系流動(dòng)性較為緊張，風(fēng)險(xiǎn)壓力猶存。銀行業(yè)流動(dòng)性壓力上升，表現(xiàn)在2011年9月份，日均存貸比超標(biāo)的商業(yè)銀行比上月增加9家；9月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性缺口放大。此外，部分銀行缺乏對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性管理，臨近月末（季末）不惜代價(jià)甚至違規(guī)高息攬存，有的通過發(fā)行超短期的理財(cái)產(chǎn)品變相吸收存款，造成存款在月中、月末不同時(shí)間段大幅波動(dòng)。
中國(guó)銀行業(yè)的新挑戰(zhàn)
中國(guó)銀行業(yè)主要面臨以下幾方面的新挑戰(zhàn)：
第一，戰(zhàn)略定位。目前中國(guó)銀行業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象較為普遍，各家銀行應(yīng)該發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，通過境外企業(yè)走國(guó)際化戰(zhàn)略。
第二，風(fēng)險(xiǎn)管理模型。此次全球金融危機(jī)顯示當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)管理模型失效，主要表現(xiàn)在危機(jī)中無法預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，而同時(shí)大銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)無法管控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)建立符合自身市場(chǎng)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，通過金融計(jì)算系統(tǒng)的建立和完善，避免風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。此外，如何在財(cái)富管理和外匯風(fēng)險(xiǎn)等方面幫助客戶更好控制風(fēng)險(xiǎn)成為挑戰(zhàn)。
第三，IT系統(tǒng)。經(jīng)營(yíng)環(huán)境及客戶結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，國(guó)際大型銀行的三大IT系統(tǒng)，中資銀行IT系統(tǒng)與組織架構(gòu)和流程管理相匹配，如何利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以幫助客戶管理等，成為新的挑戰(zhàn)。
第四，現(xiàn)金流。銀行業(yè)以往過度重視抵押品，實(shí)際上現(xiàn)金流應(yīng)是第一線，抵押品是第二線。如何使用現(xiàn)金流量管理和客戶分析來管理信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成為銀行業(yè)新的挑戰(zhàn)。
我們應(yīng)該從這次全球發(fā)達(dá)國(guó)家的危機(jī)中吸取教訓(xùn)，抓緊宏觀戰(zhàn)略，微觀的基礎(chǔ)設(shè)施和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，避免危害。除了認(rèn)識(shí)宏觀問題外，我們要做好微觀研究，發(fā)現(xiàn)歐美銀行的問題，從問題出發(fā)尋找機(jī)遇，做好部署，我們不會(huì)制造下一次風(fēng)浪，同時(shí)我們還能抵御這種風(fēng)險(xiǎn)。
注：[1]作者為中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問、經(jīng)綸國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)。
