當下，溫州借貸危機正引起廣泛的關(guān)注，超高利率的民間信貸資金鏈斷裂、一些中小企業(yè)主出走、跳樓等等引起各方更多的討論和思考，溫州借貸危機似乎變成了影響中國實體經(jīng)濟穩(wěn)定和金融安全的大事件。對于中小企業(yè)占比超過90%的溫州來說，當前的借貸危機引發(fā)了很多如何提升和改善中小企業(yè)金融服務(wù)的討論。本文是我對這些問題的一些初步思考，提出供大家一起討論。
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的比較分析
從歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗統(tǒng)計數(shù)據(jù)簡要來看，在平均100個小企業(yè)或公司中，大致有20-25個左右的融資需求通過商業(yè)銀行融資解決，約15-20個可以通過各種類型的資本市場融資方式解決，而在剩余的企業(yè)中，剔除自身現(xiàn)金流很充沛，基本不需要融資的企業(yè)或公司，真正需要所謂“民間拆借”的大致也只有15-20個左右，而這些拆借大多發(fā)生在企業(yè)與企業(yè)之間，是一種法人之間的嚴格契約行為，有嚴格的合同規(guī)定和完善的法律保護。據(jù)英國金融時報最新報道，在危機發(fā)生之后的歐美一些國家，由于商業(yè)銀行信貸普遍減少的情況下，起到彌補融資差距的這類非金融機構(gòu)之間的機構(gòu)拆借行為有所增加?？梢姡粋€國家的小企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)量依托于多層次的金融服務(wù)體系，而且層次豐富，相應(yīng)的法律制度完備。
從當前我國的實際情況看，小企業(yè)的融資渠道顯得相對單一。例如在平均100家小企業(yè)中，大致只有10-15家可以得到商業(yè)銀行貸款，而能通過各類資本市場得到資金的企業(yè)更是不超過5家，剔除少數(shù)自身資本和現(xiàn)金流充足，不需要融資的企業(yè)外，剩余絕大多數(shù)的小企業(yè)就需要通過民間借貸市場來獲得資金，并且由于我國當前個人一般都擁有較多的現(xiàn)金或儲蓄的實際情況，這種借貸更多的是以一種自然人與自然人之間的借貸形式存在，相較于法人之間的借貸，這種借貸的法律合規(guī)性無疑更弱，而民間借貸的法律規(guī)范尚不健全。所以，從以上比較我們可以看出，我國小企業(yè)金融服務(wù)及其法制環(huán)境的建設(shè)都還有改善的余地，而被嚴格監(jiān)管的金融機構(gòu)之外的“民間”之間的借貸市場的參與主體和形式都由較大的區(qū)別。
此外，具體到科技型的小企業(yè)融資中，國內(nèi)外PE、VC等新興金融業(yè)態(tài)的思路、理念和實際操作上也有很大差異。我們可以將高科技、高成長型小企業(yè)的發(fā)展分為五個階段，第一階段只是一些發(fā)展的創(chuàng)意或者個人產(chǎn)品的發(fā)展思路，這個階段甚至還不能稱其為公司；第二個階段是通過這些創(chuàng)意或思路發(fā)展起來的，可能只具有3-5人的注冊的微小型公司；第三個階段是這些微小公司通過進一步研發(fā)和生產(chǎn)，已經(jīng)在技術(shù)、市場銷售和未來潛在市場方面具有一定的長期比較競爭優(yōu)勢，并開始謀劃在資本市場上市；第四個階段就是公司成功在資本市場上市，成為上市公司，生產(chǎn)得以擴大；第五個階段就是這些公司被更大的公司兼并收購，其中極少數(shù)公司最后發(fā)展成為大型跨國公司。這五個階段構(gòu)成的形態(tài)呈金字塔形狀，且這個金字塔底座非常粗寬，頂部非常尖細，即每向上發(fā)展一個階段，失敗率或淘汰率都非常高，真正進入金字塔頂端的企業(yè)鳳毛麟角。
以美國硅谷為例，其PE、VC一般在企業(yè)的第二個階段就進入這些高科技成長型企業(yè)，通過平均約5-8年的幫扶和共同成長，將這些企業(yè)送入到第三階段和第四個階段。商業(yè)銀行由于PE、VC在前期已經(jīng)對這些企業(yè)有了盡職調(diào)查和深入了解，其在第三個階段給企業(yè)提供融資的可能性大大增加，商業(yè)銀行的進入與PE、VC一道將這些企業(yè)送入第四個階段——即上市階段，最終實現(xiàn)企業(yè)、PE、VC與銀行的共贏。相比之下，我國當前的實際是，PE、VC更熱衷于“賺快錢”模式，即等企業(yè)到了即將上市的第三階段末期，甚至是第四個階段早期才進入，而企業(yè)一旦上市，這些PE、VC又馬上變現(xiàn)退出，進入到退出的時間短則數(shù)月，長則也不超過1-2年，與歐美PE、VC動輒幫助企業(yè)5、6的時間相差甚遠。而目前我們很多人都希望商業(yè)銀行在這些科技型小企業(yè)的第二個發(fā)展階段上就給予信貸的支持，這顯然不太實現(xiàn)，因為高科技和高成長企業(yè)，往往失敗率更高，信息不對稱程度更嚴重，如果再缺乏必要的融資擔保以及抵質(zhì)押安排，按照商業(yè)銀行的審慎經(jīng)營模式要求，其很難給予大規(guī)模的融資支持。這樣，最終的后果就是大量處于發(fā)展的第二個階段的小企業(yè)得不到應(yīng)有的孵化和融資支持，不僅形成了融資困難的問題，也影響了我國實體經(jīng)濟當中的中小企業(yè)進一步轉(zhuǎn)型升級，而這更是當前我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展中需要解決的更為現(xiàn)實的重大問題。
二、多方合力，解決中小企業(yè)融資困境
通過上述分析可以看出，當前我國中小企業(yè)融資中具有兩個顯著特點：一是銀行和資本市場等正規(guī)融資渠道提供的融資在整個中小企業(yè)的融資中占比還較低；二是新興金融業(yè)態(tài)對中小企業(yè)沒有起到應(yīng)有的孵化和融資支持作用。因此，我們需要對這兩個問題采取具有針對性的解決方案。
（一）繼續(xù)支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的融資支持。盡管銀行業(yè)金融機構(gòu)并不是中小企業(yè)唯一的融資來源，也不應(yīng)該成為唯一的來源，但是，相比歐美發(fā)達國家的實踐，當前我國銀行業(yè)金融機構(gòu)對于中小企業(yè)的金融服務(wù)確實還有諸多值得提高和改進的地方，也可以有更多的措施來幫助提高銀行的小企業(yè)金融服務(wù)水平。一是銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)該樹立服務(wù)小企業(yè)的信心，徹底摒棄做小企業(yè)“不賺錢”的舊有錯誤觀念。一些中小商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中，還是偏重于走中型以上企業(yè)融資的道路，小企業(yè)和微型企業(yè)領(lǐng)域的進展比較緩慢。以上海的泰隆銀行為例，專司微小企業(yè)金融服務(wù)的泰隆銀行上海分行，員工的收入水平高于上海銀行業(yè)的平均水平，其賺錢能力絲毫不遜色于其他各類銀行。第二、監(jiān)管部門對于專司微小企業(yè)的網(wǎng)點布局上，可以給予相應(yīng)的差異化鼓勵政策，滿足其服務(wù)成千上萬微小企業(yè)特有商業(yè)模式的需要。上海銀監(jiān)局在今年8月推出了針對小企業(yè)專營支行的準入政策，即對專營小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的支行，不再受限于“開業(yè)一家、籌建一家”的規(guī)定，可以同時申請設(shè)立多家機構(gòu)。這樣做的主要目的，就是針對銀行提出的小企業(yè)服務(wù)具有非常明顯的“服務(wù)半徑”問題（即如果銀行與企業(yè)的路程超過了一定距離（一般是30分鐘），則服務(wù)效率就會大打折扣），而專門推出的措施，旨在通過盡快建立更多的小企業(yè)專營機構(gòu)，使其能夠貼近客戶，了解客戶，以服務(wù)更多的小企業(yè)。
（二）努力建立和豐富多層次的中小企業(yè)融資體系。小企業(yè)金融服務(wù)的提高和改善，除了銀行服務(wù)的加強外，也要其他金融服務(wù)層次和全社會共同努力。第一、加強資本市場對中小企業(yè)的支持力度。從國外經(jīng)驗來看，中小企業(yè)通過各類資本市場渠道得到的融資的機會，基本與銀行相當；而就國內(nèi)的情況來看，中小企業(yè)的融資額中，通過資本市場得到的不及銀行的一半，因此，加強資本市場對中小企業(yè)融資的支持，是建立多層次中小企業(yè)融資體系的重要內(nèi)容。第二、PE、VC等新金融業(yè)態(tài)應(yīng)更多的承擔起孵化、指導中小企業(yè)的作用。PE、VC等應(yīng)努力提升投資分析專業(yè)能力，扎扎實實助推具有潛質(zhì)的小企業(yè)成長壯大，并從中獲得自己的收益。第三、政府應(yīng)提供促進小企業(yè)金融服務(wù)的長效機制。例如融資擔保平臺的建立、可持續(xù)的稅收減免政策、針對小企業(yè)融資的貼息政策等措施，都可以從制度上保證小企業(yè)金融服務(wù)機制的長效性。同時，各地政府應(yīng)該為小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級進一步營造良好的制度環(huán)境。研究外資、臺資等服務(wù)型和科技型中小企業(yè)在華的發(fā)展，我們可以看到，他們在華得到的一些非常優(yōu)惠的諸如財稅、土地政策，以及固定資產(chǎn)折舊、進口原材料、零部件報關(guān)等等方便，這些制度性安排，恰恰也是企業(yè)提高效率，增強產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展實力的重要方面。同樣的一些思路，也可以運用到我們?nèi)绾螤I造出有利于中小企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的公平市場環(huán)境和良好的激勵政策制度等方面。
三、強化企業(yè)家精神、樹立擺脫困境的內(nèi)在品格
從當前溫州的實際情況看，此次借貸危機影響的主要是那些主業(yè)不清、現(xiàn)金流不穩(wěn)、產(chǎn)品競爭力不強，過度依賴非主營業(yè)務(wù)收入維持企業(yè)運營的企業(yè)，這些企業(yè)并非溫州整個中小企業(yè)的主流。然而，實際參與到借貸活動中的卻幾乎涉及到了溫州的所有企業(yè)，那些不缺錢的企業(yè)同樣也參與到這場借貸游戲當中，他們的理由很簡單，就是這樣做賺錢比實業(yè)“來得更快、來得更多”。
這一現(xiàn)象映射的，是當前溫州企業(yè)從事實業(yè)經(jīng)營熱情下降的現(xiàn)實。溫州企業(yè)經(jīng)過三十年的發(fā)展，完成了原始積累，打下了扎實的實業(yè)基礎(chǔ)。父輩老去后，便將企業(yè)交給了下一代，當下溫州的二代企業(yè)家與其父輩相比，扎扎實實做實業(yè)的熱情已遠遠不如，反倒是對虛擬經(jīng)濟、金融交易、房地產(chǎn)投機等“賺快錢”的方式更有興趣，在他們眼里，毛利潤基本不超過20%的實業(yè)相較于動輒利潤翻倍甚至幾倍的期貨、PE、VC等虛擬經(jīng)濟，基本沒有吸引力。然而，由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，原來處于產(chǎn)業(yè)鏈相對低端的溫州制造業(yè)，到了需要通過技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)升級等方式逐步走向產(chǎn)業(yè)鏈的高端轉(zhuǎn)型的時候了，顯然，這種對利潤的逐利行為對于單個企業(yè)家而言，無可厚非，但對于整個溫州和我國其他地區(qū)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展而言，帶來兩個問題，一是我們?nèi)绾卧谠挟a(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，最終能夠產(chǎn)生一些民間的世界級知名企業(yè)？二是產(chǎn)業(yè)空心化的發(fā)展趨勢如何看待？前幾天，蘋果前CEO喬布斯的逝世引發(fā)了全球數(shù)以億計人們的悼念，而其中被提及最多的，就是喬布斯那種富于創(chuàng)新的、將一個企業(yè)做到盡善盡美的企業(yè)家精神。其實，這種精神在當年很多溫州企業(yè)家身上都是可覓蹤影的。所以，溫州企業(yè)家精神有一個繼承豐富的問題，而企業(yè)家誠信精神更是需要進一步提升，經(jīng)營“百年老店”的企業(yè)家精神需要打造和傳承。
最后，關(guān)于溫州借貸危機中的救助，我認為公有財力不能太頻繁和無條件地用于救助和解決市場中的個別企業(yè)問題。除去一般大家討論的“利潤歸我、風險你背”的道德風險問題，經(jīng)濟學原理早就闡明，任何公有財力的使用，對于得到援助的部分企業(yè)而言，可能是有意義的，但從資源配置的角度而言，這種政策也可能使得本來有一些更有競爭力的企業(yè)在同樣的這個領(lǐng)域就面臨不公平的競爭，最終可能導致這個領(lǐng)域生產(chǎn)效率的降低。市場經(jīng)濟的一個重要特征就是通過過程相對公平公開的競爭形成企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，最終提高整個經(jīng)濟體的效率，而政府只是適當對最后極端競爭結(jié)果予以一定的再分配調(diào)節(jié)。此次溫州信貸危機中，那些因民間借貸而出現(xiàn)問題，甚至企業(yè)主一走了之的企業(yè)，確實大多都在于其承擔了過度的投資或投機風險，最終導致瀕臨破產(chǎn)。這些應(yīng)當不屬于需要政府實施再分配手段來解決的所謂市場競爭的極端結(jié)果部分。對于這些企業(yè)，我們可以使用一些市場手段，如債務(wù)重組、企業(yè)兼并收購、有序破產(chǎn)和市場退出等方式來處理一些企業(yè)的個案問題，但還必須要考慮讓市場約束、“自擔風險”的經(jīng)濟規(guī)則以及法律制裁發(fā)揮作用，以維護市場誠信環(huán)境，并最大限度地保護那些無辜的廣大企業(yè)員工的利益。
