上海新金融研究院顧問委員會主席、國家開發(fā)銀行董事長 陳元
首先祝賀上海新金融研究院成立，也很榮幸擔(dān)任顧問委員會主席。在上海國際金融中心建設(shè)步入快車道的關(guān)鍵時期，上海新金融研究院的成立，對把握國際金融發(fā)展新趨勢，推動我國金融創(chuàng)新與發(fā)展，無疑會帶來積極的影響。今天，我就“新金融發(fā)展戰(zhàn)略助推上海國際金融中心建設(shè)”這一主題，談幾點看法與大家交流。
新金融在中國的發(fā)展
新金融是與傳統(tǒng)金融相對而言的，是對傳統(tǒng)金融的演進、延伸和補充，也是金融業(yè)的創(chuàng)新。目前的新金融既包括新的金融業(yè)態(tài)，如私募股權(quán)基金、風(fēng)險投資基金；也包括新型的金融機構(gòu)，如近年來設(shè)立的消費金融公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)紀公司等非銀行金融機構(gòu)；還包括傳統(tǒng)金融機構(gòu)提供的新業(yè)務(wù)，如私人銀行、微貸款等。這些金融創(chuàng)新，帶動和促進資源優(yōu)化組合和高效配置，對服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展發(fā)揮了積極作用。
當(dāng)前形勢下，新金融對于我國經(jīng)濟金融發(fā)展具有十分重要的意義。首先，新金融是金融發(fā)展的重要趨勢。20世紀90年代以來，隨著經(jīng)濟全球化和信息技術(shù)的迅速發(fā)展，以創(chuàng)新為內(nèi)核的新金融極大地加速了全球資本流動，推動了經(jīng)濟金融化和全球經(jīng)濟一體化進程，成為引領(lǐng)全球經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。國際金融危機爆發(fā)以后，盡管從學(xué)術(shù)界到監(jiān)管機構(gòu)都有金融回歸實體經(jīng)濟、回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的呼聲，但這并沒有否定金融創(chuàng)新的重要作用，也不能改變新金融的發(fā)展趨勢。
其次，新金融是新經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要。當(dāng)前，世界科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型正處在新的孕育期，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不僅是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重點，也是抓住新一輪科技革命機遇、搶占未來經(jīng)濟和科技發(fā)展制高點的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。面對新能源、新材料、新信息網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、綠色經(jīng)濟等新技術(shù)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)金融對這些風(fēng)險高、周期長的新經(jīng)濟領(lǐng)域支持能力有限，亟需新金融積極支持和參與。
第三，新金融對緩解我國金融風(fēng)險向銀行業(yè)集中具有現(xiàn)實意義。金融在配置資源的同時，還承擔(dān)著分散風(fēng)險的重要職能，從某種意義上說，具有良好風(fēng)險分散功能的直接融資代表了整個金融發(fā)展的程度和效率。近年來，我國直接融資占比顯著提升，但以銀行為主的融資格局并沒有根本改變，2010年銀行信貸和承兌匯票在社會融資總量中的占比為72%，新金融的發(fā)展仍然任重道遠。
第四，新金融為吸納過剩流動性提供了重要手段。由于我國外匯儲備不斷增加、經(jīng)濟社會建設(shè)對信貸融資的需求非常旺盛、居民儲蓄率長期保持高位，全社會流動性充裕甚至過剩的現(xiàn)象將長期存在。發(fā)展新金融，有助于引導(dǎo)過剩的流動性投向經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，而不是成為投機炒作的“熱錢”，這對趨利避害，化被動為主動，促進經(jīng)濟金融健康平穩(wěn)運行具有重要意義。
從我國新金融發(fā)展看，目前還處在初級階段，有廣闊的發(fā)展前景。近年來，我國金融建設(shè)取得了很大成績，金融總量迅速增長，市場體系建設(shè)取得積極進展，金融作為宏觀調(diào)控、資源配置和維護國家經(jīng)濟安全的作用和地位不斷增強，極大地促進了經(jīng)濟社會發(fā)展，并以優(yōu)良的業(yè)績經(jīng)受住了國際金融危機的考驗。同時，我們也要看到，我國金融業(yè)大而不強的問題比較突出，金融市場發(fā)展不平衡，直接融資還有待進一步發(fā)展；金融市場體系不健全，證券市場發(fā)展不夠平穩(wěn)，期貨市場體系還很弱小；金融機構(gòu)創(chuàng)新能力不足，金融產(chǎn)品還不夠豐富和多元化。更重要的是，我國的金融市場和體制還存在空白和缺損，不能完全滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的需要，廣大中西部和農(nóng)村地區(qū)、中小企業(yè)、保障房建設(shè)、環(huán)境保護等瓶頸領(lǐng)域長期存在巨大的資金缺口。比如，今年保障房建設(shè)的融資需求超過一萬億元，目前缺口仍在一半以上，這為新金融發(fā)展提供了強大動力、難得機遇和廣闊空間。
對于我國新金融的發(fā)展，我談幾條思路和設(shè)想，與大家探討：
第一，新金融的發(fā)展要與我國的經(jīng)濟發(fā)展階段相適應(yīng)。社會主義初級階段的基本國情決定了建設(shè)是我國現(xiàn)階段經(jīng)濟社會發(fā)展的主要矛盾和特征，城市化、工業(yè)化建設(shè)是發(fā)展的核心內(nèi)容。與美歐日等西方發(fā)達國家已經(jīng)完成城市化、工業(yè)化，逐步進入消費經(jīng)濟階段不同，我國新金融的任務(wù)不是為金融資本投資謀取高額回報，追求盈利最大化，而是要適應(yīng)建設(shè)階段的發(fā)展要求，滿足經(jīng)濟社會瓶頸領(lǐng)域的融資需要，最大限度地動員社會資金促進城市化、工業(yè)化、國際化發(fā)展。
第二，新金融發(fā)展的一個重點是建設(shè)完善、高效的中長期投融資體系。中長期投融資是發(fā)展中國家經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)和動力。當(dāng)前我國投融資格局的基本矛盾是，一方面，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、保障和改善民生、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)和區(qū)域發(fā)展、提升“走出去”、對外開放水平等，都亟需要集中、大額、長期的融資支持；一方面，巨額的國民儲蓄和社會資金不能轉(zhuǎn)化為長期建設(shè)資金，大量“熱錢”涌動，投機盛行，投資項目資本金匱乏，加快推進中長期融資體系建設(shè)已成為當(dāng)務(wù)之急。為此，我們要在遵循國際慣例并借鑒國外中長期金融機構(gòu)發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，研究探索適合中國特點的新金融發(fā)展，要以“十二五”規(guī)劃要求統(tǒng)籌全局，既支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，更要建設(shè)市場、建設(shè)體制、建設(shè)制度，努力為經(jīng)濟社會健康有序發(fā)展提供有力的金融支撐。
第三，新金融的發(fā)展要處理好幾個辯證關(guān)系。一是要處理好發(fā)展與風(fēng)險的關(guān)系。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的不竭動力，同時又與金融風(fēng)險相伴相生。這就要求新金融的發(fā)展與風(fēng)險管理能力相適應(yīng)，加大風(fēng)險防控力度，避免高杠桿、過度投機導(dǎo)致的泡沫和風(fēng)險，實現(xiàn)金融的穩(wěn)健發(fā)展。二是要處理好實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系。實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟都是現(xiàn)代經(jīng)濟的重要組成部分，實體經(jīng)濟是基礎(chǔ)、根本，虛擬經(jīng)濟服務(wù)、保障和促進實體經(jīng)濟發(fā)展。在城市化、工業(yè)化完成之前，虛擬經(jīng)濟的過度發(fā)展是有害的，很危險的。因此，我國現(xiàn)階段新金融的發(fā)展只有以滿足實體經(jīng)濟發(fā)展和實際融資需要為出發(fā)點和落腳點，才能有堅實基礎(chǔ)和長久生命力。三是要處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系。汲取國際金融危機的教訓(xùn)，金融監(jiān)管要與時俱進、與金融創(chuàng)新相適應(yīng)，而不能因噎廢食，對創(chuàng)新采取畏懼和排斥的態(tài)度。
第四，新金融的發(fā)展需要各方形成共識與合力。學(xué)術(shù)界要加強宏觀形勢和金融理論研究，金融機構(gòu)要加強產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，監(jiān)管機構(gòu)則要創(chuàng)造鼓勵新金融發(fā)展的良好外部環(huán)境。同時，各方要加強交流與合作，在充分借鑒國際先進金融方法、技術(shù)、產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，共同研究探索適合于中國國情和經(jīng)濟發(fā)展階段的新金融發(fā)展道路。
國家開發(fā)銀行在新金融領(lǐng)域的實踐探索
開發(fā)銀行是一家創(chuàng)新的銀行。多年來，我們圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，以信貸為基礎(chǔ)，以投資、投行、金融租賃等新金融手段為支撐，形成了“投貸債租證”綜合經(jīng)營、協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局，建立了獨具特色的金融創(chuàng)新模式，為我國新金融發(fā)展進行了有益探索。一是開展債券市場業(yè)務(wù)。1998年9月，我們率先在銀行間以市場化方式發(fā)行金融債券，此后又率先推出浮動利率債券、含權(quán)債券等創(chuàng)新品種，開創(chuàng)了境內(nèi)美元債券市場和香港人民幣債券市場，成為我國債券市場創(chuàng)新的重要引領(lǐng)者和推動者，同時是國內(nèi)唯一具備債券發(fā)行、承銷、做市、資產(chǎn)證券化的全功能債券銀行。二是開展融資租賃業(yè)務(wù)。2008年，我們成功重組深金租，成立國銀租賃公司，搭建了金融租賃業(yè)務(wù)平臺，豐富了金融產(chǎn)品和服務(wù)。國銀租賃是目前國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的金融租賃公司。三是拓展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。1998年我們參與中瑞基金發(fā)起設(shè)立，首開國內(nèi)銀行開展股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)的先河，此后又設(shè)立中比基金、東盟基金等中外合作基金，以及渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和中非發(fā)展基金等。2009年成立國開金融公司，著力打造具有全球影響力的國際一流市場化投資機構(gòu)和資產(chǎn)管理機構(gòu)。去年在國開金融的推動下，與蘇州創(chuàng)投集團共同發(fā)起設(shè)立了我國第一支國家級母基金——國創(chuàng)母基金，這是目前國內(nèi)層級最高、規(guī)模最大的人民幣母基金，也是我國股權(quán)基金市場化發(fā)展邁出的重要一步。國開金融現(xiàn)已在直投、基金、城市開發(fā)等領(lǐng)域嶄露頭角。四是開展投行業(yè)務(wù)。早在1998年，開行就開始為企業(yè)提供財務(wù)顧問、發(fā)展顧問等投行服務(wù)。2010年通過并購航空證券成立了國開證券公司，進一步豐富和完善了投行功能。我們還在上海成立了金融研究發(fā)展中心，積極致力于銀行功能和產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，滿足客戶的多樣化融資需求，這些在新金融方面的實踐探索，增添了開行發(fā)展的動力和活力。
上海國際金融中心建設(shè)可以新金融作為重要的突破口
早在上世紀30年代，上海就是遠東國際金融中心，現(xiàn)在上海已成為國內(nèi)金融市場體系最完備的城市，擁有黃金交易所、證券交易所、銀行間外匯市場、商品期貨交易所、金融期貨交易所、股權(quán)托管交易中心等等。此外，上海還擁有優(yōu)越的商貿(mào)環(huán)境和豐富的金融高級人才儲備，這些都為上海建設(shè)國際金融中心奠定了良好基礎(chǔ)。特別是2009年，國務(wù)院提出加快上海國際金融中心建設(shè)，這為上海把握國際金融危機機遇、實現(xiàn)新的更大發(fā)展指明了方向。
?。ㄒ唬┪覈?jīng)濟的快速發(fā)展為上海國際金融中心建設(shè)提供了強大背景。改革開放以來，我國城市化、工業(yè)化和國際化交織并進，為經(jīng)濟發(fā)展提供了前所未有的內(nèi)生動力，創(chuàng)造了連續(xù)30多年高速增長的“中國奇跡”。目前，我國已成為世界第一大出口國、第二大進口國和第五大對外投資國，擁有3萬多億美元的外匯儲備，企業(yè)“走出去”步伐不斷加快，這些都需要更便捷的國際融資服務(wù)、更有效的國際支付清算系統(tǒng)和更活躍的國際金融交易場所作支撐，必將有力推動上海國際金融中心建設(shè)。
?。ǘ┤嗣駧艊H化為上海國際金融中心建設(shè)提供了內(nèi)在動力。我國作為全球第二大經(jīng)濟體，人民幣必須在國際上占有相應(yīng)的位置，并最終成為能結(jié)算、可兌換、能投資、可保值的國際貨幣。近年來，我國順應(yīng)發(fā)展要求，抓住人民幣幣值穩(wěn)中有升、國際收支連年盈余的難得機遇，人民幣國際化進程有序推進，已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)額的人民幣通過貿(mào)易結(jié)算、信貸、投資等方式流到境外，人民幣離岸市場不斷發(fā)展。與此同時，境外人民幣回流境內(nèi)的需求也日益增強，需要建立健全境外回流機制，逐步開放國內(nèi)金融市場，提供更加豐富的金融產(chǎn)品。上海國際金融中心的建設(shè)對拓寬金融市場、吸引離岸資金，進而推動人民幣國際化有現(xiàn)實而緊迫的意義。
?。ㄈ﹪H金融治理體系變革為上海國際金融中心建設(shè)提供了有利的外部環(huán)境。國際金融危機不僅改變了世界經(jīng)濟格局，也正在逐步改變國際金融治理體系，以中國為代表的新興市場國家正在發(fā)揮越來越重要的作用。去年4月，世行將中國投票權(quán)從2.77%調(diào)增到4.42%，僅次于美國和日本。去年10月召開的G20財長和央行行長會議就IMF份額改革達成共識，中國所占份額將從第六位升至第三位。今年3月在南京召開的G20國際貨幣體系研討會上，不少國家建議將包括人民幣在內(nèi)的新興市場貨幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。前不久在中國國際經(jīng)濟交流中心主辦的第二屆全球智庫峰會上，代表們普遍認為，完善和創(chuàng)新全球經(jīng)濟治理，需要增加新興市場國家和發(fā)展中國家的代表性和發(fā)言權(quán)，中國作為最大的發(fā)展中國家，在促進國際經(jīng)濟秩序朝著更加公正合理的方向發(fā)展具有重要作用。這些都說明中國的國際地位和影響力在不斷提升，在國際金融治理中的作用日益顯現(xiàn)。這對提升上海國際中心地位有積極作用。
（四）新金融發(fā)展與上海國際金融中心建設(shè)可以相互促進、良性互動。一方面，新金融的發(fā)展依托于上海國際金融中心建設(shè)。新金融的發(fā)展要以深度的金融市場為基礎(chǔ)，只有在規(guī)模不斷擴大、基礎(chǔ)設(shè)施日益完善的金融市場上，金融產(chǎn)品才能更豐富、交易才能更活躍、定價也將更準(zhǔn)確；而金融市場需要在金融中心集聚，金融中心所擁有的基礎(chǔ)設(shè)施、機構(gòu)、人才和資金優(yōu)勢，是金融市場形成和發(fā)展的必要條件。作為我國境內(nèi)重要的金融中心，上海是我國新金融發(fā)展可以依托的堅實平臺。
另一方面，新金融的發(fā)展可以有力促進上海國際金融中心建設(shè)。通過大力發(fā)展新金融，上海能夠吸引人才和機構(gòu)集聚、促進金融市場發(fā)展，使上海國內(nèi)金融中心的地位得到鞏固，并向國際金融中心大步邁進。目前，國內(nèi)大型銀行總行、大型央企總部大多集中在北京，在發(fā)展傳統(tǒng)金融方面，上海并不比北京更有優(yōu)勢。上海的優(yōu)勢是較為完備的市場體系，比國內(nèi)其他城市更適合新金融的發(fā)展。因此，上海建設(shè)國際金融中心，可以發(fā)展新金融為抓手和突破口。發(fā)展新金融對中國金融體系的發(fā)展和改革意義重大，上海抓住這一點，就可以在國際金融中心建設(shè)中占據(jù)制高點。
這兩年，上海在人才技能、商業(yè)環(huán)境、市場準(zhǔn)入、基礎(chǔ)設(shè)施及綜合因素等方面進步很大，國際競爭力顯著提升。今年3月份，在倫敦金融城發(fā)布的“全球金融中心指數(shù)”（GFCI）最新排名中，上海已上升到第5位，排在倫敦、紐約、香港、新加坡之后，與東京并列。我們有理由相信，在新金融發(fā)展與金融中心建設(shè)的良性互動中，上海國際金融中心建設(shè)的步伐必將更加堅實有力。
多年來，國家開發(fā)銀行一直保持著與上海的密切合作，加大力度支持上海國際金融中心建設(shè)。2008年，我們在上海設(shè)立了金融研發(fā)中心，2009年，與上海市政府簽訂金融發(fā)展合作備忘錄，目的就是與上海合作推進“兩個中心建設(shè)”。下一步，我們將把開行“投貸債租證”的綜合經(jīng)營優(yōu)勢與上海的金融中心優(yōu)勢結(jié)合起來，加大創(chuàng)新金融產(chǎn)品在上海的研發(fā)與投入力度，在上海先行先試，以積極的行動和實實在在的工作，服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)。
各位來賓，新金融的發(fā)展方興未艾，上海國際金融中心的建設(shè)也蒸蒸日上。我相信，在各位專家的共同努力下，上海新金融研究院將匯集多方智慧與力量，致力于新金融的研究與發(fā)展，為上海國際金融中心建設(shè)乃至中國金融發(fā)展貢獻力量。
——2011年7月14日在上海新金融研究院揭牌典禮上的主題演講
