如今，包括ESG投資、可持續(xù)投資、影響力投資等在內(nèi)的社會(huì)責(zé)任投資越來(lái)越引起各方高度重視，社會(huì)責(zé)任投資已經(jīng)是全球趨勢(shì)。我今天發(fā)言的題目是“在全球趨勢(shì)中構(gòu)建中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系”，主要圍繞三個(gè)方面跟大家分享。
一 為什么要在全球趨勢(shì)中構(gòu)建中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系？
社會(huì)責(zé)任投資已經(jīng)是全球趨勢(shì)，近年來(lái)有加快發(fā)展的勢(shì)頭。這背后有其深刻背景，即全球越來(lái)越關(guān)注和重視可持續(xù)發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展是擺在人類社會(huì)面前的共同課題、共同任務(wù)，也是共同挑戰(zhàn)。
要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，投資是不可或缺的，因?yàn)橥顿Y、資本、資金都是整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展非常重要的要素和資源。在可持續(xù)發(fā)展的任務(wù)和挑戰(zhàn)面前，社會(huì)責(zé)任投資就有了發(fā)展的迫切需要。
首先是環(huán)境、生態(tài)、氣候變化問(wèn)題，這是我們每個(gè)人都能感覺(jué)到的全球問(wèn)題。
其次是社會(huì)階層、群體的分化。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球都面臨著階層群體分化導(dǎo)致的貧富差距、社會(huì)福利差距方面的問(wèn)題。
再次，全球各個(gè)國(guó)家都面臨治理問(wèn)題。全球化發(fā)展到現(xiàn)在遇到了大變局，其中全球治理體系不足是突出
綜上，可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題引起了廣泛關(guān)注，推動(dòng)和發(fā)展社會(huì)責(zé)任投資必然成為全球共識(shí)。
而從全球趨勢(shì)來(lái)看，社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展大概有以下特點(diǎn)：
第一，從邊緣到主流。可持續(xù)發(fā)展變成全球共同挑戰(zhàn)，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展就變成首要任務(wù)，社會(huì)責(zé)任投資也從邊緣變成主流。
第二，從理念到行動(dòng)。現(xiàn)在對(duì)社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模和體量都有各種統(tǒng)計(jì)，它已不僅是一種理念，而是實(shí)際行動(dòng)，是非常重要的實(shí)踐并已廣泛展開(kāi)。
第三，從個(gè)別或少數(shù)機(jī)構(gòu)、國(guó)家和地區(qū)的行為變成全球的普遍現(xiàn)象。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體，越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)、政府、社會(huì)組織包括社會(huì)公眾都在參與推動(dòng)社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展。
社會(huì)責(zé)任投資作為全球趨勢(shì)一定會(huì)面對(duì)共同問(wèn)題，必然面對(duì)一些基本關(guān)系：
1.商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的關(guān)系。社會(huì)責(zé)任投資既是商業(yè)活動(dòng)——投資肯定要講商業(yè)價(jià)值，但又追求社會(huì)價(jià)值。如何處理好商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的關(guān)系是社會(huì)責(zé)任投資要面對(duì)的問(wèn)題；
2.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為外部性和內(nèi)部性的關(guān)系，例如碳排放問(wèn)題；
3.投資標(biāo)的的財(cái)務(wù)分析和非財(cái)務(wù)分析關(guān)系；
4.股東利益和利益相關(guān)者的利益關(guān)系。
如此等等都是全球趨勢(shì)中發(fā)展社會(huì)責(zé)任投資無(wú)法回避的一些重大關(guān)系。這就是全球趨勢(shì)，有深刻的背景，有目前的發(fā)展趨勢(shì)，也有它必須要面對(duì)的一些不可回避的重大關(guān)系。
但是，既然是全球趨勢(shì)，我們?yōu)槭裁催€要構(gòu)建中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資體系？因?yàn)橹袊?guó)作為一個(gè)大型發(fā)展中國(guó)家，作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的代表，在可持續(xù)發(fā)展方面除了要面對(duì)全人類、全球共同的挑戰(zhàn)、矛盾及問(wèn)題，還要面對(duì)自身的一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)和問(wèn)題在很大程度上是和中國(guó)的發(fā)展階段有關(guān)系的。
具體來(lái)講，為什么要構(gòu)建中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資體系。我認(rèn)為有以下幾個(gè)重要依據(jù)，或者說(shuō)這些是在全球趨勢(shì)和挑戰(zhàn)面前完善我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系的原因。
第一，中國(guó)的發(fā)展階段。發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展階段是不一樣的。
中國(guó)還處于社會(huì)主義發(fā)展初級(jí)階段，這是最大的國(guó)情。中國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，我們雖然在社會(huì)主義初級(jí)階段的大階段中已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)新發(fā)展階段，跟過(guò)去相比有了更多高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展內(nèi)容，但新發(fā)展階段依然沒(méi)有離開(kāi)社會(huì)主義初級(jí)階段這個(gè)大的發(fā)展過(guò)程。所以，中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資自然被賦予符合發(fā)展階段的任務(wù)。
第二，中國(guó)的發(fā)展基礎(chǔ)。中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，雖然經(jīng)濟(jì)總量很大，但人口眾多，導(dǎo)致人均GDP水平比較低，這是我們發(fā)展的基礎(chǔ)。
總量指標(biāo)很強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)體系健全，但我們現(xiàn)在人均GDP剛剛跨進(jìn)高收入國(guó)家門檻，此外社會(huì)公共服務(wù)水平和能力依然薄弱。
第三，中國(guó)的發(fā)展特征。中國(guó)發(fā)展最大特征就是發(fā)展不平衡，比如城鄉(xiāng)差別、地區(qū)差別，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)、生態(tài)方面發(fā)展也不平衡，這種不平衡的發(fā)展特征賦予了社會(huì)責(zé)任投資不同的使命和任務(wù)。
第四，中國(guó)的發(fā)展條件，特別是可持續(xù)發(fā)展條件。我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)還是以化石能源為主，人口結(jié)構(gòu)上人口體量很大但開(kāi)始進(jìn)入深度老齡化過(guò)程等等，這就是我們面臨的發(fā)展條件，這些條件對(duì)我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資實(shí)際上也有不同要求。
第五，中國(guó)的發(fā)展環(huán)境。改革開(kāi)放以后，中國(guó)融入全球化進(jìn)程，現(xiàn)在又面臨全球化重大變局，同時(shí)國(guó)內(nèi)環(huán)境也在不斷發(fā)生變化。
第六，中國(guó)的發(fā)展體制。中國(guó)的發(fā)展體制有中國(guó)特征，中國(guó)在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的核心是政府和市場(chǎng)的關(guān)系。我們要發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和政府的積極作用，我們的發(fā)展體制決定我們的社會(huì)責(zé)任投資在發(fā)展機(jī)制方面有自己的特點(diǎn)。
具體到中國(guó)的市場(chǎng)主體，我們也有突出的體制特點(diǎn)。我們有很多國(guó)有企業(yè)，它們?cè)谡麄€(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中扮演著非常重要的角色。
從上述分析可以看到，中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資有中國(guó)自身發(fā)展的需要，也有自身發(fā)展的一些規(guī)律，更重要的是也會(huì)形成我們自身發(fā)展的一些獨(dú)特特征。
二 中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系的基本內(nèi)容。
在全球趨勢(shì)大背景下，中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資體系要關(guān)注包括但不限于以下這些方面：
第一，明確中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的目標(biāo)任務(wù)。這個(gè)目標(biāo)就是要服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，服務(wù)于中國(guó)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，能與中國(guó)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的推進(jìn)形成良好互動(dòng)。
第二，深化中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的理論支撐。社會(huì)責(zé)任投資要有理論支撐，可持續(xù)發(fā)展理論、經(jīng)濟(jì)外部性理論、公司治理理論等對(duì)于社會(huì)責(zé)任投資都非常重要。這些理論雖有其普遍適用性，但在中國(guó)一定要把這些理論和中國(guó)實(shí)際相結(jié)合，形成中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的有力理論支撐，從而指導(dǎo)實(shí)際。這也是我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系的重要構(gòu)成。
第三，聚焦中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。全球社會(huì)責(zé)任投資領(lǐng)域是非常廣泛的，就中國(guó)現(xiàn)階段和下一步來(lái)說(shuō)，要聚焦一些跟中國(guó)的發(fā)展目標(biāo)相對(duì)應(yīng)的重點(diǎn)領(lǐng)域。如全球社會(huì)責(zé)任投資都關(guān)注生態(tài)、環(huán)境和氣候變化，中國(guó)在這個(gè)過(guò)程中主要聚焦于服務(wù)“雙碳”目標(biāo)——“碳達(dá)峰”和“碳中和”。在這個(gè)方面，我們的投資已經(jīng)邁出了實(shí)際步伐，比如宣布建立八只“碳中和”公共基金，這就是我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的具體體現(xiàn)。我們很多投資主體都在圍繞“雙碳”目標(biāo)進(jìn)行投資，這是中國(guó)在社會(huì)責(zé)任投資方面的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。
再比如鄉(xiāng)村振興，這是結(jié)合中國(guó)自身發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展階段提出來(lái)的和經(jīng)濟(jì)社會(huì)、生態(tài)都相關(guān)的重要發(fā)展任務(wù)，對(duì)縮小城鄉(xiāng)差別、推進(jìn)共同富裕具有重要意義。鄉(xiāng)村振興也是一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。
此外比如普惠與共享、公共服務(wù)特別是偏遠(yuǎn)和落后地區(qū)公共服務(wù)、小微企業(yè)數(shù)字化、促進(jìn)就業(yè)等都應(yīng)該是中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的重要領(lǐng)域。
第四，健全中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系的基礎(chǔ)設(shè)施，特別是在信息披露及評(píng)價(jià)體系方面。目前全球都在關(guān)注如何在可持續(xù)發(fā)展中建立關(guān)于社會(huì)責(zé)任投資、ESG投資的基本準(zhǔn)則，實(shí)際上這就是基礎(chǔ)設(shè)施。
信息披露是我們社會(huì)責(zé)任投資中一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)，沒(méi)有有效的信息披露，整個(gè)社會(huì)責(zé)任投資就很難展開(kāi)。全球現(xiàn)在都很關(guān)注信息披露問(wèn)題，對(duì)中國(guó)來(lái)講，信息披露也是一個(gè)非常迫切的問(wèn)題。信息披露的核心是信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際組織在不斷推進(jìn)信息披露的基本準(zhǔn)則，但各個(gè)國(guó)家發(fā)展的程度、階段、環(huán)境和任務(wù)都不一樣，需要在全球趨勢(shì)形成的共識(shí)中充分分享并參與全球基本準(zhǔn)則的制定，學(xué)習(xí)全球最佳實(shí)踐，形成既符合全球趨勢(shì)又適合中國(guó)特點(diǎn)、反映中國(guó)實(shí)際需要的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和制度，以及在這個(gè)基礎(chǔ)上形成科學(xué)、客觀和有效的評(píng)價(jià)體系。
第五，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任投資的重要主體。從全球趨勢(shì)來(lái)看，參與社會(huì)責(zé)任投資的主體越來(lái)越多，中國(guó)也是如此。但中國(guó)要特別強(qiáng)調(diào)突出上市公司、大企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)的主體作用，因?yàn)樯鐣?huì)投資一定需要有引領(lǐng)、帶動(dòng)、示范，在整個(gè)社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展過(guò)程中，主體之間一定需要不斷的良性互動(dòng)。
在中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資體系里，各類國(guó)有企業(yè)應(yīng)該發(fā)揮更多作用，這既是推動(dòng)中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的需要，更是國(guó)有企業(yè)性質(zhì)和責(zé)任的體現(xiàn)。值得高興的是從國(guó)有資產(chǎn)管理部門到國(guó)有企業(yè)，包括混合所有制的國(guó)有股東，都在以實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)社會(huì)責(zé)任投資，這也應(yīng)該是中國(guó)特色的亮點(diǎn)。
第六，擴(kuò)大社會(huì)責(zé)任投資的資源。前面說(shuō)到各類主體都要發(fā)揮作用，但是中國(guó)在發(fā)展過(guò)程中要特別注重社會(huì)責(zé)任投資體系的開(kāi)放。開(kāi)放是我們的基本國(guó)策，進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放也是我們新發(fā)展階段的重要戰(zhàn)略任務(wù)。
對(duì)中國(guó)來(lái)講，社會(huì)責(zé)任投資體系里一個(gè)非常重要的內(nèi)容就是要通過(guò)對(duì)外開(kāi)放和對(duì)內(nèi)開(kāi)放，從而不斷地吸引外資和社會(huì)責(zé)任投資資源。目前外資機(jī)構(gòu)在我們整個(gè)社會(huì)責(zé)任投資體系中也在不斷發(fā)揮作用，不僅為社會(huì)責(zé)任投資帶來(lái)資金，也帶來(lái)社會(huì)責(zé)任投資所需要的豐富和完善的中介服務(wù)業(yè)態(tài)。這也是中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的重要內(nèi)容，因?yàn)檫@和中國(guó)的開(kāi)放戰(zhàn)略是相匹配、相呼應(yīng)的。
第七，完善社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展機(jī)制。我們的發(fā)展體制是有中國(guó)特點(diǎn)的，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用和政府積極作用，構(gòu)成了中國(guó)發(fā)展的一個(gè)重大體制特征。所以在社會(huì)責(zé)任投資方面，也一定要發(fā)揮好政府和市場(chǎng)兩個(gè)方面作用，使體制優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展優(yōu)勢(shì)。
第八，完善社會(huì)責(zé)任投資機(jī)構(gòu)的管理架構(gòu)。現(xiàn)在越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)在社會(huì)責(zé)任投資領(lǐng)域邁出了實(shí)際步伐。無(wú)論是產(chǎn)品工具、市場(chǎng)推廣，還是服務(wù)體系、具體管理等方面，都在分享全球經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，形成有中國(guó)特色的社會(huì)責(zé)任投資機(jī)構(gòu)的管理架構(gòu)。這是一個(gè)不斷推進(jìn)的過(guò)程，社會(huì)責(zé)任投資機(jī)構(gòu)是我們踐行社會(huì)責(zé)任投資的重要力量，也是基礎(chǔ)力量。
第九，優(yōu)化中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的生態(tài)和治理體系。當(dāng)然也包括監(jiān)管體系，這對(duì)形成中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資體系非常重要。
三 如何在全球趨勢(shì)中構(gòu)建中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系？
我在前面兩個(gè)部分中分析了社會(huì)責(zé)任投資是全球趨勢(shì)，有全球共同的一些特征，同時(shí)中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資又有自身的一些需要和特點(diǎn)。所以在全球趨勢(shì)中構(gòu)建中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系，要解決的核心問(wèn)題是既不能關(guān)起門來(lái)搞自己的中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系，但又不能簡(jiǎn)單地把國(guó)外的或發(fā)達(dá)國(guó)家的社會(huì)責(zé)任投資體系簡(jiǎn)單套用到中國(guó)來(lái)。
所以在全球趨勢(shì)中構(gòu)建中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系，最重要的是促進(jìn)全球的社會(huì)責(zé)任投資和中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資之間的互動(dòng)，這是關(guān)鍵點(diǎn)。我認(rèn)為主要把握好五個(gè)方面：
第一，在順應(yīng)全球社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展趨勢(shì)的過(guò)程中，明確中國(guó)自身任務(wù)。中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資是全球社會(huì)責(zé)任投資的重要組成部分，中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展本身也是對(duì)世界社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展的貢獻(xiàn)。
中國(guó)是新興市場(chǎng)又是發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展本身對(duì)于全球的社會(huì)責(zé)任投資非常重要，也是它的重要內(nèi)容。但是我們?cè)陧槕?yīng)全球的社會(huì)責(zé)任投資趨勢(shì)中還是要把握好中國(guó)實(shí)際的需要。
第二，在符合全球社會(huì)責(zé)任投資的共識(shí)中，要注重中國(guó)的發(fā)展特征。因?yàn)槿蚩沙掷m(xù)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任投資面臨共同的任務(wù)和挑戰(zhàn)，就需要產(chǎn)生一些共識(shí)。我們要努力推動(dòng)這些共識(shí)的形成，認(rèn)真符合并維護(hù)這些共識(shí)，使共識(shí)變成共同行動(dòng)，但是全球社會(huì)責(zé)任投資共識(shí)應(yīng)該是反映了包括中國(guó)特征在內(nèi)的多樣化內(nèi)容。
第三，在參與全球社會(huì)責(zé)任投資的基礎(chǔ)制度和環(huán)境建設(shè)中，要發(fā)出中國(guó)聲音。要有中國(guó)的話語(yǔ)權(quán)和表達(dá)，凝聚中國(guó)的智慧和意見(jiàn)。為什么要提到這個(gè)呢？因?yàn)楝F(xiàn)在全球ESG投資、社會(huì)責(zé)任投資都在期待形成一些基本的標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則、規(guī)范，比如信息披露的基本準(zhǔn)則等，這是ESG等社會(huì)責(zé)任投資的基礎(chǔ)。因?yàn)闆](méi)有基本統(tǒng)一、可比較的信息披露，國(guó)際資本流動(dòng)、跨境投資就會(huì)受到制約。
一些國(guó)際組織也正在進(jìn)行協(xié)調(diào)重組并推進(jìn)這些基本準(zhǔn)則的制定，比如近期的國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則委員會(huì)（ISSB）的啟動(dòng)以及廣泛征求意見(jiàn)的信息批露準(zhǔn)則草案。中國(guó)必須積極參與到這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)過(guò)程當(dāng)中，參與過(guò)程就是發(fā)出中國(guó)聲音的過(guò)程，就是表達(dá)中國(guó)話語(yǔ)權(quán)的過(guò)程。世界也特別需要中國(guó)的聲音，這也是中國(guó)制度型開(kāi)放的具體體現(xiàn)。
第四，在促進(jìn)全球社會(huì)責(zé)任投資合作中，要貢獻(xiàn)中國(guó)力量。全球的可持續(xù)發(fā)展、社會(huì)責(zé)任投資、ESG投資需要全球合作，促進(jìn)全球資源流動(dòng)融合。全球經(jīng)濟(jì)合作符合全球利益，有利于構(gòu)建命運(yùn)共同體，也符合人類共同福祉的需要。承擔(dān)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展使命的社會(huì)責(zé)任投資是全球合作的重要內(nèi)容。
中國(guó)在這個(gè)合作當(dāng)中要貢獻(xiàn)中國(guó)力量，要在促進(jìn)這種合作中發(fā)揮作用。中國(guó)有社會(huì)責(zé)任投資的廣闊市場(chǎng)，也有豐富的資金，不斷擴(kuò)大開(kāi)放、深化開(kāi)放就是促進(jìn)合作的重要路徑。
第五，在促進(jìn)全球社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展中，中國(guó)要促進(jìn)各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)分享。在全球社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展過(guò)程當(dāng)中會(huì)形成一些既適合于全球趨勢(shì)，同時(shí)也能很好結(jié)合自身實(shí)際的一些做法和經(jīng)驗(yàn)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中一定要促進(jìn)分享。中國(guó)可以去分享中國(guó)在社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的一些經(jīng)驗(yàn)，也可以吸收別的國(guó)家、經(jīng)濟(jì)體在社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的一些好做法、好經(jīng)驗(yàn)。
把握好這五點(diǎn)，就能夠很好地推動(dòng)在全球趨勢(shì)下促進(jìn)中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資體系的構(gòu)建和完善。
作者屠光紹系SFI理事長(zhǎng)、全國(guó)政協(xié)委員，本文為作者近日在2022中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資高峰論壇中所做的主旨演講實(shí)錄。 
