全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，應(yīng)對(duì)通脹是各國(guó)當(dāng)務(wù)之急
時(shí)間：2022-05-14
作者：林建海
Q1：國(guó)際社會(huì)高度關(guān)注俄烏局勢(shì)演變，認(rèn)為將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。您如何看待俄烏沖突的影響？
林建海：考慮到俄烏沖突的影響，IMF已將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從1月的4.4%下調(diào)至3.6%，降幅近一個(gè)百分點(diǎn)。雖然大多數(shù)國(guó)家還將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，143個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)被下調(diào)，這些國(guó)家占全球GDP總量近90%。受戰(zhàn)亂影響，烏克蘭今年的GDP預(yù)計(jì)將出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。受經(jīng)濟(jì)制裁及歐洲國(guó)家縮減從俄羅斯的能源進(jìn)口等影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)也將萎縮。
俄烏沖突通過(guò)多重渠道波及全球經(jīng)濟(jì)。從近期看，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展將呈現(xiàn)五個(gè)特征：
一是沖突導(dǎo)致國(guó)際能源和糧食價(jià)格大漲；
二是通貨膨脹率大幅升高；
三是全球融資環(huán)境收緊，債務(wù)壓力加重；
四是各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景進(jìn)一步分化；
五是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)上升，未來(lái)增長(zhǎng)面臨極高的不確定性。
Q2：我們都知道俄烏在能源和糧食市場(chǎng)上的重要性。據(jù)您觀察，國(guó)際能源和糧食價(jià)格上漲會(huì)帶來(lái)哪些影響？
林建海：雖然價(jià)格上漲有利于能源和糧食出口國(guó)，但依賴進(jìn)口的國(guó)家的負(fù)擔(dān)會(huì)大幅加重，尤其是歐洲、中亞、中東和非洲的大宗商品進(jìn)口國(guó)。非洲85%的小麥都來(lái)自進(jìn)口。
對(duì)于那些經(jīng)濟(jì)基本面比較脆弱或者外匯儲(chǔ)備不足的國(guó)家，甚至有可能引發(fā)國(guó)際支付危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。
很多政府都宣布了限制國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的措施，這些措施會(huì)帶來(lái)財(cái)政成本并可能加劇全球供需錯(cuò)配，給國(guó)際價(jià)格帶來(lái)更多壓力，并可能加劇能源和糧食短缺。
Q3：3月份時(shí)，您已詳細(xì)談到全球通脹的問(wèn)題，而美歐通脹此后仍在上升。美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)高通脹，在5月4日大幅加息50個(gè)基點(diǎn)，多國(guó)紛紛跟進(jìn)收緊貨幣政策。您認(rèn)為這將產(chǎn)生何種影響，尤其是對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家？
林建海：過(guò)去一年來(lái)，通脹上升成為一種全球現(xiàn)象，俄烏沖突進(jìn)一步加大了這一壓力。據(jù)IMF最新估計(jì)，全球通脹率將在比原先預(yù)計(jì)的更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中更為顯著。目前60%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率已超過(guò)5%，過(guò)半數(shù)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通脹率在7%之上。通脹威脅著全球經(jīng)濟(jì)的方方面面，在許多國(guó)家，通脹已成為人們的核心關(guān)切，如果高通脹持久不下，可能會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期，增加控制通脹的難度。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策的收緊，國(guó)際融資環(huán)境將會(huì)惡化。這對(duì)債務(wù)水平本已高企、經(jīng)濟(jì)基本面比較脆弱的國(guó)家沖擊尤其明顯。在近70個(gè)新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家中，約10%的國(guó)家已陷入債務(wù)償還危機(jī)，50%的國(guó)家也面臨嚴(yán)重的債務(wù)困難。
2022年初至今，美元指數(shù)已上升約8%，是過(guò)去20年來(lái)的最高點(diǎn)。美國(guó)利率上升和美元升值給以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)國(guó)家?guī)?lái)了雙重風(fēng)險(xiǎn)。如果全球金融市場(chǎng)的形勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些國(guó)家還可能面臨資本外流問(wèn)題，造成融資壓力進(jìn)一步上升。
俄烏沖突對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊也增大了一些國(guó)家的金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)，加大了全球融資環(huán)境急劇收緊和資本外流的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，新冠疫情已導(dǎo)致許多國(guó)家財(cái)政政策空間縮小，大宗商品價(jià)格飆升和全球利率走高，將進(jìn)一步壓縮發(fā)展中國(guó)家的財(cái)政空間。
現(xiàn)在看來(lái)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景將呈現(xiàn)出明顯的分化。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體因疫情受到的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期創(chuàng)傷更加嚴(yán)重。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2022年這些國(guó)家的平均增長(zhǎng)率將為3.8%，遠(yuǎn)低于疫情前十年5%的平均年增長(zhǎng)率。同時(shí)，在未來(lái)三至五年內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)低于疫情前的趨勢(shì)水平。受疫苗分配不均、燃料和糧食價(jià)格上漲等因素的影響，低收入國(guó)家，尤其是弱勢(shì)群體受到的沖擊最為嚴(yán)重。在這種情況下，富裕群體和貧困群體的復(fù)蘇進(jìn)程出現(xiàn)深度分化。同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的人均收入差距也將進(jìn)一步擴(kuò)大。
Q4：今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)1.4%，引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。您如何看待美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景？
林建海：鑒于諸多不確定性，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)陡增，也引發(fā)了許多市場(chǎng)觀察者對(duì)美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)走向的關(guān)切和討論。
大部分人認(rèn)為目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然十分強(qiáng)勁，居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)居高，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇提供了扎實(shí)的基礎(chǔ)。但也有人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮政策過(guò)于遲緩，如要在今、明兩年將通脹率降到其目標(biāo)的2%左右，將需要大幅提高利率，有可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。
例如，哈佛大學(xué)教授肯·羅格夫認(rèn)為，美國(guó)在一兩年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)較高通脹率和較低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存的局面。美國(guó)普林斯頓大學(xué)教授、原美聯(lián)儲(chǔ)副主席艾倫·布萊德一直對(duì)美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，近期也承認(rèn)目前通脹率確實(shí)太高。但他認(rèn)為，即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，其程度應(yīng)該是比較輕的，不會(huì)像1970年代發(fā)生的那種情況。
Q5：如您所言，種種跡象表明，美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都面臨巨大不確定性。下一步各國(guó)政策應(yīng)對(duì)重點(diǎn)應(yīng)放在哪里？
林建海：在巨大的不確定下，全球經(jīng)濟(jì)政策制定者們面臨的政策權(quán)衡取舍將會(huì)變得更加艱難。各國(guó)可從以下六方面著力：
第一，把應(yīng)對(duì)通脹作為當(dāng)務(wù)之急。
面對(duì)這一挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)和其他部分央行已采取行動(dòng)提高利率，以抑制通脹持續(xù)上升和防止高通脹預(yù)期的形成。往前看，各主要央行應(yīng)繼續(xù)采取清晰的政策溝通，包括就貨幣政策收緊過(guò)程提供明確的指引，并以數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行政策調(diào)整，以避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)不必要的劇烈波動(dòng)。
在退出支持性政策時(shí)，政府應(yīng)考慮到政策收緊對(duì)那些財(cái)務(wù)最困難的消費(fèi)者和企業(yè)的影響。為防止貨幣政策迅速收緊造成過(guò)于嚴(yán)重的、長(zhǎng)期持續(xù)的負(fù)面影響，政策制定者應(yīng)密切關(guān)注金融部門的風(fēng)險(xiǎn)，并在適當(dāng)?shù)那闆r下幫助受困企業(yè)。
貨幣政策緊縮可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。為避免未來(lái)經(jīng)濟(jì)承受更大損失，政府應(yīng)采取促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、平衡發(fā)展的政策，特別要推進(jìn)有利于提高生產(chǎn)率的結(jié)構(gòu)性改革，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。
需要注意的是，在當(dāng)前供應(yīng)短缺的情況下，貨幣緊縮政策有一定的局限性。央行的貨幣政策可以影響需求，但無(wú)法控制來(lái)自供應(yīng)端因素對(duì)通脹帶來(lái)的沖擊。因此，盡快修復(fù)供應(yīng)鏈尤為重要，而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)則需要有效地控制新冠疫情，也需要盡快地結(jié)束俄烏沖突。
第二，采取靈活的財(cái)政政策。
2022年，全球公共債務(wù)水平預(yù)計(jì)將從2020年的高點(diǎn)略有下降，但公共債務(wù)與GDP之比將在中期穩(wěn)定在95%左右的高位，仍然比疫情前高出10多個(gè)百分點(diǎn)。
在當(dāng)前復(fù)雜情況下，財(cái)政政策需要更加靈活。對(duì)于債務(wù)水平較高、需要財(cái)政整頓的經(jīng)濟(jì)體，政府可在財(cái)政調(diào)整并增加財(cái)政收入的同時(shí)，為弱勢(shì)群體提供更精準(zhǔn)的定向支持，保障社保、醫(yī)療、教育等方面的優(yōu)先支出。同時(shí)，制定一條可信的中期財(cái)政路徑有助于創(chuàng)造所需的財(cái)政空間，也可避免損害公共債務(wù)的可持續(xù)性。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更強(qiáng)勁、通脹壓力保持高位的國(guó)家，財(cái)政政策應(yīng)該繼續(xù)從提供支持轉(zhuǎn)向回歸常態(tài)。對(duì)那些已經(jīng)或即將陷入債務(wù)危機(jī)的低收入國(guó)家來(lái)說(shuō)，可能有必要考慮進(jìn)行債務(wù)重組。
第三，積極擁抱數(shù)字革命。
全球數(shù)字技術(shù)的研發(fā)和廣泛應(yīng)用是未來(lái)發(fā)展的重大趨勢(shì)，疫情促使不同產(chǎn)業(yè)和商業(yè)活動(dòng)采用更多的數(shù)字技術(shù)，促進(jìn)供應(yīng)鏈多元化，提高了管理營(yíng)運(yùn)的效率。同時(shí)，近年來(lái)，加密資產(chǎn)和區(qū)塊鏈在內(nèi)的金融新技術(shù)的廣泛應(yīng)用大大加快了金融交易速度并降低交易成本，給未來(lái)發(fā)展帶來(lái)廣闊的前景。目前，有近100個(gè)國(guó)家已經(jīng)或正在研發(fā)央行數(shù)字貨幣。這些新的變化有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)和包容性發(fā)展。
需要注意的是，政府和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)注意新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的各種新思路和新需求，因時(shí)制宜地完善政策框架。
第四，迎接氣候變化挑戰(zhàn)，促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。
氣候變化對(duì)地球生態(tài)帶來(lái)威脅正在加劇。綠色轉(zhuǎn)型不僅意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，綠色基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，它還將帶來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，不同職業(yè)和行業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)將發(fā)生變化。IMF最新分析顯示，對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，為了讓經(jīng)濟(jì)在2050年前實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，有關(guān)政策方案將在未來(lái)10年使約1%的就業(yè)機(jī)會(huì)從高碳排放工作轉(zhuǎn)移到低碳排放工作。對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，這種轉(zhuǎn)型的規(guī)模更大，約為2.5%。因此，面對(duì)勞動(dòng)者在轉(zhuǎn)型期間會(huì)面臨困難，政府需要制定合適的勞動(dòng)力市場(chǎng)政策，比如提供培訓(xùn)項(xiàng)目來(lái)幫助改善勞動(dòng)者技能等。
第五，加速創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性改革。
縱觀世界發(fā)展史，勞動(dòng)生產(chǎn)率的不斷提高是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的源泉和動(dòng)力。對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，促進(jìn)創(chuàng)新、利用新科技更是推動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和縮小與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收入差距的重要因素。在這方面，特別是促進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，對(duì)研發(fā)采取優(yōu)惠政策，完善產(chǎn)權(quán)框架等舉措有助于促進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新和傳播。簡(jiǎn)化中小企業(yè)的稅收制度也有助于新公司進(jìn)入市場(chǎng)，減少非正規(guī)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而提高生產(chǎn)率。從長(zhǎng)期來(lái)看，增強(qiáng)全民教育、提高教育質(zhì)量、加強(qiáng)職業(yè)技能培訓(xùn)和改善人力資本是不斷創(chuàng)新和吸收應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)的重要保障。
第六，防止全球經(jīng)濟(jì)的碎片化。
2020年新冠疫情和2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的沖擊，許多觀察者對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的前景產(chǎn)生了疑慮和擔(dān)憂。在2022年4月下旬召開(kāi)的IMF和世界銀行春季會(huì)議上，一些政策制定者在與媒體的采訪中強(qiáng)調(diào)全球化對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的好處。IMF總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在不同場(chǎng)合也表明，當(dāng)今的世界是一個(gè)多元化的世界，隨著新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的崛起，全球經(jīng)濟(jì)更加緊密相聯(lián)。因此，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，造福于全人類，離不開(kāi)國(guó)際社會(huì)和各國(guó)的共同努力和緊密合作。在當(dāng)前形勢(shì)下，防止全球經(jīng)濟(jì)碎片化和加強(qiáng)國(guó)際合作尤其重要。
總之，如今的世界高度互聯(lián)互通。歐洲的戰(zhàn)火會(huì)在非洲造成饑荒，一場(chǎng)大流行病會(huì)迅速席卷全球并反復(fù)數(shù)年，某一地區(qū)的碳排放也可能會(huì)影響全球的氣候變化。這些變化相互關(guān)聯(lián)，影響波及全球。應(yīng)對(duì)全球挑戰(zhàn)的唯一有效辦法就是通過(guò)多邊努力來(lái)推動(dòng)國(guó)際合作。建設(shè)一個(gè)繁榮、更有韌性、更具包容性的全球經(jīng)濟(jì)需要所有人的共同努力。
作者林建海系CF40常務(wù)理事、國(guó)際貨幣基金組織原秘書長(zhǎng)，本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)。
